尿素期现价格回顾
4月尿素现货价格1800-1900元/吨偏稳运行，五一假期间部分地区价格下调10-20元/吨。美伊冲突导致尿素国内外价格较大波动，叠加印标等市场消息和预期影响，尿素期货价格大幅冲高后回落，5月8日尿素2609合约收盘价1923元/吨，期间最高涨至2083元/吨。
尿素产能产量分析
尿素开工率先降后升，尿素开工率94.85%，月环比提升3.12个百分点，其中天然气尿素开工率82.69%，月环比提升5.72个百分点。产量方面，尿素日均产量从21.93万吨增至22.53万吨，4月尿素月产量657.5万吨，环比减少25.5万吨，同比增加57.1万吨。1-4月尿素累计产量2580万吨，同比增加230万吨，供应增速9.81%。
尿素成本利润分析
成本方面，无烟煤市场供需紧平衡，市场价格涨后维持坚挺。山西晋城地区无烟洗小块S0.4-0.5市场价格在950-1000元/吨，较上月底价格重心上涨35元/吨。阳泉地区无烟洗块S1-1.5市场价格在840-900元/吨，较上月底价格重心上涨30元/吨。利润方面，煤头尿素月均毛利率预估值为3.36%，环比下滑1.68个百分点（由涨转降），同比下滑1.90个百分点。
尿素需求分析
2026年3月中国尿素表观消费量约677.14万吨，环比增14.06%左右，月同比增加约8.92%。尿素产销率延续高位运行，主要为市场预期较好，下游和储备拿货积极，接近100%水平，厂家预收天数6天左右。
尿素农业需求分析
大部农区农事活动由南至北将持续至5月上中旬。
复合肥及工业需求分析
复合肥产能运行率维持先升后降季节性运行，目前38.46%水平。4月复合肥产量579万吨，环比减少70.7万吨，同比增加17万吨。复合肥成品库存69.06万吨，月环比减少11.6万吨，月同比增加5.64万吨。预计5月中复合肥经销商备货7-8成，复合肥开工会降负荷，对尿素需求会下降，货源紧张缓解。建材家居卖场消费额先增后降，景气指数从稍有恢复，板材市场国内需求改善有限，出口有一定支撑。三聚氰胺企业开工负荷率66.87%，三聚氰胺价位较高，企业盈利情况得到明显改观，生产积极性较高，本月中上旬三聚氰胺行业开工负荷率提升至七成以上水平，中下旬随着部分装置短停检修，行业开工负荷率有所下滑，但基本仍保持在六成以上水平。
尿素及肥料出口分析
2026年3月中国尿素出口数量5.87万吨，环比减少47.34%；出口均价在395.22美元/吨，较上月跌0.83%。现阶段国内工农业需求流向继续跟进形成托底，且存在部分限制因素，出口数量十分有限。从出口的贸易伙伴看，2026年3月我国尿素出口主要贸易伙伴为斯里兰卡，该贸易伙伴出口量占总出口量的44.61%；从贸易方式看，一般贸易为主要的贸易方式，占比达99.42%；从收发货地看，出口主要集中在湖北省、江苏省、陕西省。
尿素库存水平分析
尿素企业库存目前35万吨水平，在持续去库后转为小幅累库，4月尿素现货持续偏紧，一方面出口预期，市场渠道库存增加，另一方面河南复合肥厂满开工，对尿素需求支撑较强。尿素注册仓单目前14149张，合计28.29万吨，位于历史新高。
尿素后市行情展望
供给方面，尿素日均产量同比高位，河南、山东、安徽等区域部分厂家预收天数增加，发运周期拉长出现局部供应偏紧情况。需求方面，农业需求各地区用肥灵活存异，工业需求复合肥开工季节性降负，成品库存小幅积累。三聚氰胺、脲醛树脂等其他工业需求开工回落，对尿素需求支撑逐步减弱。预计5月中左右货源紧张逐步缓解，尿素价格短期震荡运行后或有回调。
重点关注
伊朗局势进展、复合肥开工、返青肥施用进展、出口政策、煤炭价格、宏观环境。
