铝周报：铝土矿进口量上升明显，沪铝或震荡运行

摘要

宏观与基本面分析显示，4月中国制造业PMI为50.3%，总体稳定，新订单指数50.6%表明市场需求扩张。铝土矿进口量上升，氧化铝产量环比下降，电解铝产量维持高位，铝材产量明显下降。沪铝库存处于近年高位，LME铝库存维持极低水平。

行情复盘

沪铝期货主力合约AL2606价格震荡，范围在24160元/吨至24790元/吨。

宏观面

4月制造业PMI为50.3%，生产指数51.5%，新订单指数50.6%，原材料库存指数49.3%，从业人员指数48.8%，供应商配送时间指数49.5%。

供需情况

• 电解铝产量：385.1万吨，环比减少2.3万吨，同比增长2.7%，维持高位。
• 氧化铝产量：761.1万吨，环比减少40万吨，同比增加1.8%，维持高位。
• 铝材产量：584.3万吨，环比减少29.3万吨，同比减少3.1%，维持高位。
• 铝合金产量：165万吨，环比减少17.5万吨，同比减少1.5%，维持高位。

库存情况

• 沪铝库存：492,728吨，较上周增加9,477吨。
• LME铝库存：355,775吨，较上一交易日减少2,450吨。
• 国内社会库存：143.6万吨，较上一日增加0.3万吨。

后市展望

铝价或以震荡趋势为主，套利机会有限，期权合约建议观望。

风险提示

美联储政策变化、经济数据变化、铝供需变化超预期。