铅周报：铅库存上升，沪铅或震荡运行

铅库存上升，沪铅或震荡运行 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087号有色板块研究员：刘江期货从业资格证号：F0305841投资咨询资格证号：Z0016251电话：0931-8582647邮箱：451591573@qq.com报告日期：2024年9月18日星期三 摘要： 【行情复盘】 上周沪铅期货主力合约PB2410价格在16300-16870元/吨附近运行，期货价格以震荡趋势为主。上周LME铅期货合约价格在1850-2046美元/吨附近运行，期货价格同样呈现震荡走势。 【基本面分析】 铅加工费继续处于低位，铅产量环比下降，同比继续保持增长。电动自行车以旧换新出炉，下游需求有向好趋势。沪铅库存上升明显，库存水平依然处于近年来适中位置。LME铅延续累库情况。 【后市展望】 上周沪铅期货主力合约价格波动增大，行情以震荡为主，LME铅期货合约价格走势与之接近。美联储议息会议将召开，美联储降息25个基点可能性高。铅供给变化不大，受政策影响，下游需求有好转预期。短期内，铅价或以震荡趋势为主。 【操作策略】 预计PB2410合约短期内以震荡趋势为主。操作上，建议保持观望。 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 一、行情复盘 （一）期货价格 根据上海期货交易所数据统计，上周沪铅期货主力合约PB2410价格在16300-16870元/吨附近运行，期货价格以震荡趋势为主。 铅期货合约日K线走势图 数据来源：文华财经、华龙期货投资咨询部 根据伦敦金属交易所数据统计，上周LME铅期货合约价格在1850-2046美元/吨附近运行，期货价格同样呈现震荡走势。LME铅期货合约价格走势与沪铅期货主力合约PB2410价格走势接近。 LME铅期货合约日K线走势图 数据来源：文华财经、华龙期货投资咨询部 二、现货分析 长江有色金属网数据显示，截止至2024年9月13日，长江有色市场1#铅平均价为 16,740元/吨，较上一交易日增加70；上海、广东、天津三地现货价格分别为16,490元/吨、 16,490元/吨、16,495元/吨。截止至2024年9月13日，1#铅升贴水维持在贴水-225元/吨 附近，较上一交易日减少35元/吨。 铅现货价格 数据来源：长江有色金属网、Wind资讯、华龙期货投资咨询部 铅升贴水 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 Page3 三、宏观分析 （一）全国居民消费价格同比保持上涨 国家统计局数据显示，2024年8月份，全国居民消费价格同比上涨0.6%。其中，城市上涨0.6%，农村上涨0.8%；食品价格上涨2.8%，非食品价格上涨0.2%；消费品价格上涨0.7%，服务价格上涨0.5%。1—8月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨0.2%。 8月份，全国居民消费价格环比上涨0.4%。其中，城市上涨0.3%，农村上涨0.4%；食品价格上涨3.4%，非食品价格下降0.3%；消费品价格上涨0.7%，服务价格下降0.1%。 8月份，食品烟酒类价格同比上涨2.1%，影响CPI（居民消费价格指数）上涨约0.58个百分点。食品中，鲜菜价格上涨21.8%，影响CPI上涨约0.44个百分点；鲜果价格上涨4.1%，影响CPI上涨约0.08个百分点；畜肉类价格上涨3.8%，影响CPI上涨约0.12个百分点，其中猪肉价格上涨16.1%，影响CPI上涨约0.21个百分点；水产品价格上涨1.7%，影响CPI上涨约0.03个百分点；蛋类价格下降3.5%，影响CPI下降约0.02个百分点。 其他七大类价格同比五涨一平一降。其中，其他用品及服务、衣着价格分别上涨3.4%和1.4%，教育文化娱乐、医疗保健价格均上涨1.3%，生活用品及服务价格上涨0.2%；居住价格持平；交通通信价格下降2.7%。 数据来源：国家统计局 Page4 数据来源：国家统计局 四、供需情况 （一）铅加工费持续下降 万得资讯数据显示，截止至2024年9月6日，济源、郴州、个旧三地平均加工费（到厂价）分别为700元/金属吨、400元/金属吨、400元/金属吨；昆明平均加工费（车板价）为470元/金属吨。从季节性角度分析，济源地区平均加工费较近5年相比维持在较低水平。 国内三地平均加工费(到厂价)走势图 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 Page5 平均加工费(车板价)走势图 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询 五、库存情况 根据上海期货交易所数据统计，截止至2024年9月13日，上海期货交易所精炼铅库 存为51,481吨，较上一周增加20,956吨。截止至2024年9月17日，LME铅库存为205,000吨，较上一交易日增加30,225吨，注销仓单占比为7.51%。 沪铅库存 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 铅库存季节性分析 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 LME铅库存与注销仓单比率 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 LME铅库存季节性分析 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 六、基本面分析 铅加工费继续处于低位，铅产量环比下降，同比继续保持增长。电动自行车以旧换新出炉，下游需求有向好趋势。沪铅库存上升明显，库存水平依然处于近年来适中位置。LME铅延续累库情况。 七、后市展望 上周沪铅期货主力合约价格波动增大，行情以震荡为主，LME铅期货合约价格走势与之接近。美联储议息会议将召开，美联储降息25个基点可能性高。铅供给变化不大，受政策影响，下游需求有好转预期。短期内，铅价或以震荡趋势为主。 八、操作策略 预计PB2410合约短期内以震荡趋势为主。操作上，建议保持观望。 Page8 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独 �投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们 机构名称 地址 联系电话 邮编 兰州总部 甘肃省兰州市城关区静宁路308号4楼 4000-345-200 730000 深圳分公司 深圳市南山区粤海街道大冲社区大冲商务中心（三期）4栋17B、17C1702 0755-88608696 518000 宁夏分公司 银川市金凤区正源北街馨和苑10号商业楼18号营业房 0951-4011389 750004 上海营业部 中国（上海）自由贸易试验区桃林路18号A楼1309、1310室 021-50890133 200122 酒泉营业部 甘肃省酒泉市肃州区西文化街6号3号楼2-2室 0937-6972699 735211