市场行情概述
- 国际信息：美国棉花产区干旱影响严重，约98%的产区受影响；中国3月棉花及棉纱进口量同比显著增加；美伊冲突及原油价格波动对市场产生影响；USDA上调全球棉花产量和期末库存预估。
- 国内信息：中国农业农村部上调2025/26年度棉花消费量预估；新疆棉花播种基本结束，生长快于去年同期；国内商业库存持续下降，港口库存微降；纺企纱线库存及开机负荷略有上升，但整体需求趋缓；3月纺织品出口额同比放缓，但1-3月累计出口仍较强。
市场价格情况
- 期货价格：NYBOT 2号棉花、Cotlook A指数、郑棉主力合约价格均震荡回落。
- 现货价格：中国棉花价格指数、进口棉价格指数、纱线价格指数均高位上涨或震荡调整。
- 基差与价差：棉花基差仍偏强，棉纱基差大幅走升；棉花进口利润有收缩但仍较强，棉纱进口利润锐减。
本周观点及策略
- 国际棉市：ICE美棉价格受原油价格及替代品成本影响维持高位，但出口显示环比不佳。
- 国内棉市：郑棉短期高位回落，下游需求跟进不足，但上游国产棉库存降库加快，新疆供给收缩预期对棉价长期上涨有利。
- 策略：长期低吸滚动操作思路不变，中短线高位风险加大，注意节奏；风险点包括需求突变、政策变化、海外金融风险。
中国棉花供需平衡表
- 数据：2025/26年度中国棉花产量预估664万吨，进口140万吨，消费780万吨，期末库存298万吨。
新年度皮棉成本预估及轧花厂利润
重点关注
- 美国棉花产区干旱情况：依旧严重，局部降雨缓旱情，种植进度快。
- 原油价格波动：影响棉花替代品成本，进而影响棉价。
现货市场价格与价差
- 走势：棉花现货高位上涨，进口棉价延续大幅反弹，棉纱价坚挺。
- 基差与价差：棉花基差波动较大，仍偏强，棉纱基差大幅走升；棉花进口利润有收缩，棉纱进口利润锐减。
国际棉市供需数据
- USDA供需数据：上调全球棉花产量和期末库存，需求上调。
- 美国陆地棉出口：周度出口环比下降。
国内棉市供需及产业数据
- 供需报告：USDA调增中国棉花产量和需求、期末库存。
- 商业库存：持续去库加快，港口库存开始缓慢去化。
- 进口情况：棉花进口环比回升，预期本年度进口小幅增加。
- 开工情况：纺织企业开工放缓微降。
- 纱线库存：缓慢抬升，原料库存保持低位，整体即期加工利润亏损仍在。
- 出口情况：国内3月棉纺进口大幅增加，3月纺织品出口放缓，累计1-3月总体仍较强。
汇率走势
