A股8月强势收官，9月有哪些变数？

重要事件回顾

• A股8月单边震荡上行，沪指站上3800点创10年新高，创业板指涨超24%，科创50指数涨28%，热点集中在算力和芯片。
• 上海出台房地产优化政策，包括调减限购、优化公积金和信贷等。
• 发改委强调“人工智能+”避免无序竞争，将发放算力券支持发展，加快政策出台。

周度行情回顾（8.25-8.31）

• 债市：止跌回暖，十年期国债收益率在1.75%-1.8%区间震荡，受股市情绪压制。
• A股：8月强势收官，成交活跃度上升，风格聚焦科技成长（算力、半导体），周五转向高低切换（消费、新能源、有色领涨）。
• 港股：表现偏弱，受业绩下滑影响，互联网企业因外卖补贴下滑明显。
• 美股：震荡小幅回落，静待非农就业和通胀数据。

市场展望

• 债市：震荡为主，关注波段及票息机会，十年期国债收益率或继续受股债跷跷板压制。
• 股市：9月阅兵或致短期波动，但牛市不改，成交活跃度高，政策利好（如“十五五”规划）支撑震荡向上格局，建议持有或加仓中大盘宽基指数、创业板，中高风险偏好者关注科技成长、稀土有色。
• 海外市场：短期缺乏利好催化，或延续高位震荡。

A股债市市场重要指标跟踪监测

• A股估值上升，换手率上升，市场活跃度创历史高位，行业轮动速度加快（聚焦通信、电子）。
• 期限利差处于历史低位，资金面平稳（DR007未收紧），股债性价比回落（红利指数性价比历史低值）。

华宝资产配置组合表现

• 国内宏观多资产模型：年化收益率9.50%，超额收益2.88%，夏普比率2.62。
• 全球宏观多资产模型：年化收益率8.43%，超额收益1.81%，夏普比率1.98。

下周重点关注

• 9月3日：中国天安门阅兵。
• 9月5日：美国8月非农就业数据。

风险提示

• 经济修复不及预期、政策效果不及预期、关税博弈、地缘政治、海外经济衰退等风险。