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重要事件回顾
- A股8月单边震荡上行,沪指站上3800点创10年新高,创业板指涨超24%,科创50指数涨28%,热点集中在算力和芯片。
- 上海出台房地产优化政策,包括调减限购、优化公积金和信贷等。
- 发改委强调“人工智能+”避免无序竞争,将发放算力券支持发展,加快政策出台。
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周度行情回顾(8.25-8.31)
- 债市:止跌回暖,十年期国债收益率在1.75%-1.8%区间震荡,受股市情绪压制。
- A股:8月强势收官,成交活跃度上升,风格聚焦科技成长(算力、半导体),周五转向高低切换(消费、新能源、有色领涨)。
- 港股:表现偏弱,受业绩下滑影响,互联网企业因外卖补贴下滑明显。
- 美股:震荡小幅回落,静待非农就业和通胀数据。
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市场展望
- 债市:震荡为主,关注波段及票息机会,十年期国债收益率或继续受股债跷跷板压制。
- 股市:9月阅兵或致短期波动,但牛市不改,成交活跃度高,政策利好(如“十五五”规划)支撑震荡向上格局,建议持有或加仓中大盘宽基指数、创业板,中高风险偏好者关注科技成长、稀土有色。
- 海外市场:短期缺乏利好催化,或延续高位震荡。
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A股债市市场重要指标跟踪监测
- A股估值上升,换手率上升,市场活跃度创历史高位,行业轮动速度加快(聚焦通信、电子)。
- 期限利差处于历史低位,资金面平稳(DR007未收紧),股债性价比回落(红利指数性价比历史低值)。
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华宝资产配置组合表现
- 国内宏观多资产模型:年化收益率9.50%,超额收益2.88%,夏普比率2.62。
- 全球宏观多资产模型:年化收益率8.43%,超额收益1.81%,夏普比率1.98。
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下周重点关注
- 9月3日:中国天安门阅兵。
- 9月5日:美国8月非农就业数据。
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风险提示
- 经济修复不及预期、政策效果不及预期、关税博弈、地缘政治、海外经济衰退等风险。