棉花周报：外棉保持强势，内棉需求有望改善

观点逻辑 投资咨询业务资格证监许可[2011年]1444号 春节期间国内现货基本面信息较少，对节后郑棉期货影响较大的因素主要来自海外。 虽然从周、月度趋势来看国内棉价上涨力度低于美棉，但海外大宗商品市场的指引作用不容小觑。本身在美联储降息可能性减小的环境下，美元就很有可能继续走强，从而抬高进口棉价格，其次美棉价格在投机资金的做多意愿下也变相拉升了进口成本。 棉花周报2024年2月18日中财期货农产品组 美棉价格的持续上涨反映了全球棉花需求的逐步回暖，虽然国内来看全国棉花主要销区春节间的销售进度仍然不是很理想，但未来可期。 胡逾之（F03088707，Z0019564）hyz@zcfutures.com上 海 市 浦 东 新 区 陆 家 嘴 环 路958号23楼(200120) 综合来看，我们对年后第一周的郑棉价格持震荡偏多看法。 操作建议 观望 风险提示 1、经济复苏缓慢。2、全球棉花产量增加。3、消费预期走弱。4、PMI等宏观指标低于预期 一、本周策略关注 资料来源：Wind，中财期货投资咨询总部 二、ICE美棉基本面概览 ICE美棉期货各月份合约在2月16日周五出现了74到90点的亏损。3月份的价格仍然上涨了209点，达到了自5月合约高位96.97美分以来的最高价格。12月份的收益在本周内达到了净增86点。 资料来源：Wind，中财期货投资咨询总部 根据美国商品期货交易委员会（CFTC）的报告显示，2月13日当周，管理资金的棉花交易商成为净买家，这使得他们的净多头合约增加了25,000份，达到了71,559份。而商业对冲者则减少了16,000份多头合约，并新增了13,000份空头合约，截至2月13日，他们的净空头合约达到了119,795份。 根据美国农业部（USDA）每周棉花市场回顾，2月15日当周，共售出了26,614包棉花，均价为88.52美分/磅。Cotlook A指数在2月15日上涨了195点，达到了101.45美分/磅，重新超过了一美元。更新后的AWP为73.44，本周再次上涨了340点。截至2月15日，ICE认证库存仍为999包。 综上，美棉资金做多意愿仍旧较强，且需求端有所回暖。预计下周继续保持震荡偏强。 三、国内棉花供需情况 3.1进口棉价格年后或上涨 根据MySteel数据显示，春节期间港口美棉M1-1/8清关人民币报价较少，因休市暂维持节前17700元/吨价格。假期期间，市场报价较少，部分外商美金报价积极，但价格偏高，成交较少；而从港口部分贸易商报价来看，人民币一口报价上涨意愿较强。 另外截至2月8日，进口棉花各大港口库存总量为50.2万吨，比上周增加了0.97%。其中，山东地区的青岛、济南等港口和附近的仓库有43万吨的进口棉库存，比上周多了1.2%，比去年同期多了170%；江苏地区的张家港等港口和附近的仓库有4.3万吨的进口棉库存，其他港口有2.9万吨的进口棉库存。 总的来说港口进口棉库存略有上升，主要是因为港口收货不断，而出货受到春节影响而减少。本周港口仓库的提货车辆很少，仓库的出货量也很低，主要是因为春节即将到来，市场的需求下降，物流也不容易找到；而棉花的到港量则相对稳定，导致仓库的出入库量有所增加。 资料来源：Wind，中财期货投资咨询总部 3.2春节期间棉花销售进度依旧缓慢 根据MySteel的调研结果显示，春节期间北疆市场仓库大多歇业，少数仓库仍可提货，轧花企业主管和业务大都回内地过年，机采棉3128B价格16600-16700元/吨，与节前持平，市场冷清。目前，有些棉企销售过半，有些棉企销售缓慢，还贷难题待解，节后出货积极性将增加，期待郑棉期货涨到心仪的价位。 资料来源：Wind，中财期货投资咨询总部 南疆市场只有少数轧花厂偶尔开工，新棉加工工作基本结束。市场买卖气氛淡漠，下游暂时不补库，市场出货速度慢。目前市场3128B新疆机采棉价格16500元/吨左右，价格平稳，轧花厂小心翼翼，继续寻找合适的时机。 另外山东市场基本停摆，贸易商暂停皮棉销售，下游纺企陆陆续续关门休息，原料补库计划延后，市场成交情况惨淡。目前市场3128B新疆机采棉价格17150元/吨，价格稳定，受假期外盘上涨行情刺激，部分贸易商预计节后棉价震荡走高。 3.3进口棉累库 据钢联数据显示，截止至上周，进口棉花主要港口库存周环比增4.2%，总库存52.35万吨。其中，山东地区青岛、济南港口及周边仓库进口棉库存约45万吨，周环比增4.7%，同比库存高206%；江苏地区张家港港口及周边仓库进口棉库存约4.5万吨，其他港口库存约3万吨。 上周港口进口棉库存周环比增幅扩大，主因港口到港量较大，仓库周度前期出货速度较缓。近期港口美棉、巴西棉大量到港，仓库库存基本爆满，仓库外滞留库存也较多；虽纺企提货在周度后期增速，但仍不及进口棉到港量大；故港口库存继续上涨。 图19：轧花厂开机率 图20：纺织企业利润（元/吨） 资料来源：Wind，中财期货投资咨询总部，MySteel 3.4上下游利润均略有修复 据Mysteel农产品数据监测，截至上周，主流地区纺企开机负荷为73.6%，环比增幅1.24%。年前赶单，开机负荷增加。 资料来源：Wind，中财期货投资咨询总部 截至上周，新疆籽棉最新收购均价7.09元/公斤，新疆400型轧花厂即期利润274元/吨，较上周增加225元/吨，轧花厂即期加工利润增加。 3.4国内棉花供需平衡表 、、中财期货有限公司 地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼总机：021-68866666传真：021-68865555全国客服：400 888 0958网站：http://www.zcqh.com 济南营业部 浙江分公司杭州市体育场路458号中财金融广角二楼电话：0571-56080568 山东省济南市历下区文化东路63号恒大帝景9号楼11楼1119A室电话：0531-83196200 江苏分公司南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室电话：025-58836800 无锡营业部江苏省无锡市嘉业财富中心3-1105室电话：0510-81665833 郑州营业部 河南省郑州市金水区未来大道69号未来大厦601、602室电话：0371-65611075山西分公司 中原分公司 河南省郑州市郑东新区金水东路80号3号楼11层1108室电话：0371-60979630 成都分公司四川省成都市锦江区东华正街40号8楼电话：028-62132736 山西太原市综改示范区太原学府园区晋阳街159号1幢10层1003室电话：0351-7091383 湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦508-510室电话：0731-82787001 上海襄阳南路营业部上海市徐汇区襄阳南路365号B栋205室电话：021-68866659 南昌营业部 江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室电话：0791-88457727 北京海淀营业部北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室电话：010-63942832 合肥营业部 安徽省合肥市庐阳区长江中路538号1幢601室电话：0551-62836053 深圳营业部深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209电话：0755-82881599 唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804室电话：0315-2210860 天津营业部天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼电话：022-58228153 山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10楼电话：0633-2297817赤峰营业部 重庆营业部重庆市江北区聚贤街25号3幢名义层15层1501室电话：023-67634197 内蒙古赤峰市红山区万达广场甲B20楼2010电话：0476-5951109 沈阳营业部沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座905室电话：024-31872007 福建省厦门市思明区梧村街道后埭溪路28号（皇达大厦）7楼F单元电话：0592-5630235 武汉营业部武汉市硚口区沿河大道236-237号A栋10层电话：027-85666911 常州营业部 常州市天宁区竹林西路19号天宁时代广场A座1706室电话：0519-85515185 西安营业部西安市碑林区和平路22号中财金融大厦304、307电话：029-87938499 南通营业部 江苏南通市崇川区中南世纪城34栋2202、2203室电话：0513-81183555 杭州营业部 宁波营业部 杭州市体育场路458号2楼206、208室电话：0571-56080563 浙江省宁波市慈溪市新城大道北路1698号承兴大厦7-2-1电话：0574-63032202 扬州营业部地址：扬州市广陵区运河西路588-119号壹位商业广场电话0514-87866997 敬请参阅最后一页之特别声明9特别声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的 版、复制、引用或转载。