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宏观点评：出口再高增，持续性如何？

2026-05-10 熊园,薛舒宁国盛证券 Cc

4月中国出口同比增14.1%，与一季度增速基本持平，前4月累计同比增14.5%，较去年全年大幅提升9.1个百分点。AI相关产品贡献超50%，汽车和锂离子蓄电池贡献近20%，反映AI景气加速上行及新能源车市场竞争力提升。4月进口同比增25.3%，较一季度累计增速进一步回升，集成电路、自动数据处理设备等AI相关产品是主要拉动，霍尔木兹海峡封锁影响显现，原油进口“价增量减”。

出口方面，AI产业链高景气度有望延续，带动机电产品出口增长；高油价下，我国对能源进口依赖型国家的高耗能产品形成替代效应。进口方面，随着基数走高，增速预计回落至10%-20%之间，但原油价格短期难以大幅下降，叠加AI相关产品进口高增，全年进口增速中枢仍将显著高于年初预期。4月对美国出口由负转正，对欧盟、东盟、非洲、拉美等地区出口偏强，对中东地区出口跌幅仍大。集成电路、自动数据处理设备、汽车仍是出口最主要拉动，劳动密集型产品出口边际改善。进口方面，机电产品进口高增，主要是AI相关产品，原油进口“价增量减”。

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宏观点评：出口再高增，持续性如何？

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