26Q1 扣非净利高增，高毛利业务放量

国投证券发布奥比中光-W(688322.SH)公司快报，维持买入-A评级，12个月目标价93.61元。

事件概述：奥比中光2026年一季报显示，实现营收2.03亿元，同比增长6.19%；归母净利润0.31亿元，同比增长27.48%；扣非归母净利润0.22亿元，同比增长531.01%。

业绩高增原因：公司高毛利率业务占比提升，业务结构持续升级。国内机器人销售收入同比翻三倍，海外客户收入同比增长约80%。26Q1毛利率48.58%，同比提升6.46个百分点；净利率14.94%，同比提升2.29个百分点。

业务亮点：公司3D视觉感知技术深度赋能AI端侧硬件、具身智能等产业，双目结构光相机已与多家客户适配落地，产品矩阵融入英伟达、苹果、微软等国际主流平台。消费级3D打印方面，与创想三维合作推出多款新品，并协同推出CrealityScan4.0扫描软件。

投资建议：公司作为全球领先的消费级3D视觉厂商，全栈布局卡位优势明显。随着国内三维扫描、线下支付等场景的市占率提升，机器人新兴应用领域的打开，海外业务不断拓展，公司业绩有望持续高增。预计2026-2028年收入分别为16.07/24.51/33.97亿元，归母净利润分别为3.48/5.80/8.42亿元。

风险提示：3D视觉感知技术迭代创新的风险、下游应用场景发展或商业化不及预期风险、行业竞争加剧的风险、核心技术人才流失的风险、假设不及预期的风险。