固件业务基本盘稳健，AI编程为核心增长引擎

卓易信息2025年业绩高增，固件业务基本盘稳健，AI编程成为核心增长引擎。2025年公司实现营业收入3.35亿元，同比增长3.67%；归母净利润0.80亿元，同比增长142.79%。扣非归母净利润0.43亿元，同比增长191.13%。2026年Q1，公司AI编程产品Eazy Develop收入2583.7万元，占Q1总营收的30%，单日Token消耗量突破200亿。

公司固件业务主要为CPU和计算设备厂商提供BIOS、BMC固件的开发及销售，客户包括Intel、华为、联想等，并服务于海思、海光等国产芯片厂商。随着国产替代进程推进和AI算力设备出货量增长，固件业务有望向更高层次发展。

2025年是卓易信息AI编程领域从技术验证到市场变现的关键跨越。公司推出SnapDevelop和EazyDevelop两款产品，分别面向企业级.NET开发者和AI编程领域，截至2025年底，EazyDevelop用户突破1.3万，订单金额突破1800万元。公司与中国开发者服务平台DCloud合作，并支持华为仓颉语言和ArkTS语言，在海外市场也取得进展。

投资建议：维持买入-A评级，预计2026-28年营业收入分别是5.37/7.73/9.88亿元，归母净利润分别是1.85/2.67/3.71亿元，6个月目标价为122.31元。

风险提示：云计算设备核心固件业务模式风险；AI编程市场竞争加剧风险；下游AI应用落地不及预期；技术创新和产品迭代不及预期。