第二部分：铁矿核心逻辑分析
本周矿价走势偏强，节后延续上涨，主要驱动为股市和商品情绪回暖，资金面相对乐观。基本面变化不大，供应端全球铁矿发运处于高位，供应宽松格局延续；需求端国内需求低位，海外需求高位，5月份国内粗钢产量预计延续减量。近期资金对市场影响较大，但终端用钢需求回落有望主导中期矿价，预计矿价进一步上行空间有限。
第三部分：铁矿基本面数据追踪
全球铁矿发运量环比小幅回升
2026年至今，全球铁矿发运周度均值3045万吨，同比增长6.1%。其中澳大利亚周度发运1714万吨，同比增长1.2%；巴西周度发运674万吨，同比增长2.4%。澳巴主流矿发运中，力拓同比增长3%，BHP同比增长0.2%，FMG同比增长0.2%，VALE同比增长3.1%。根据矿山季报，一季度四大矿山总产量环比下降13%，同比增加5.2%；总发运量环比下降15%，同比增加2.7%，产销延续分化。
非主流矿全球发运同比维持高位
2026年至今，非澳巴矿周度发运均值657万吨，同比增长27%。澳洲非主流周度发运均值230万吨，同比增长0.7%；巴西非主流发运周度均值195万吨，同比增长0.5%。其中CSN发运过去一个月环比持续好转。2026年一季度西芒杜铁矿石发运量110万吨，力拓一季报显示力拓权益不到30万吨，整体发运节奏低于市场预期。
进口铁矿港口总库存环比延续小幅回落
本周进口铁矿港口库存环比小幅回落，压港较快回升，钢厂厂内库存大幅回落，导致国内进口铁矿总库存环比回落250万吨。当前进口铁矿港口总库存处于过去6年最高水平，国内铁矿石供需宽松格局得到延续。近期港口进口铁矿自身供应端政策限制逐步解除，澳洲矿库存有望逐步回落。4月份进口铁矿港口库存整体维持在高位运行，随着进口矿政策端扰动基本结束，港口可流动性库存增加，进口铁矿高价格压力仍存。
国内终端制造业用钢难以显著好转
2026年至今，钢联铁水产量同比小幅回落170万吨，粗钢产量同比回落1.7%，其中建材表需同比回落4.1%，非建材表需同比下降0.7%，国内粗钢消费量同比下降1.8%。基建方面，3月份大口径基建投资当月同比7.2%，环比较快回落，主要受去年同期基数偏高影响。制造业方面，3月份制造业投资当月同比4.9%，环比小幅好转，制造业投资韧性较强。2026年1-4月份国内终端用钢需求低位运行，5月份国内终端用钢可能延续贡献减量。2026年1-3月份，海外铁矿消费量同比回落1%，海外铁元素消费量同比增加1%。其中2026年1-3月份海外印度粗钢产量同比增加11%，海外印度粗钢需求量仍维持偏高水平。
铁矿主力基差和跨期价差
（无具体内容，略）
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