螺纹钢、铁矿石周报：宏观预期尚未证伪之前，螺矿短期调整空间有限

螺纹钢

• 期货与现货：螺纹01合约高位窄幅整理，周跌0.77%；现货涨跌互现，全国平均价下调23元至3583元/吨。
• 基本面：
  • 供给：高炉开工率82.29%（环比-0.15%，同比+1.28%），螺纹周产量降9.51万吨至233.71万吨（同比低位）；电炉开工率70.09%（环比-1.44%），螺纹电炉利润亏损334元。
  • 需求：螺纹表观消费量降12.09万吨至228.59万吨，建材成交量微增0.05万吨至12.54万吨（均处同期低位）。
  • 库存：螺纹总库存增5.12万吨至442.39万吨，社库增6.0万吨至288.57万吨，厂库降0.88万吨至153.82万吨（绝对量低位）。
  • 基差：现货升水01合约216元（环比+3元），预计后期收缩概率大。
• 综合研判：钢厂利润下滑压制增产，需求季节性疲软，库存微增，供需边际转弱。短期盘面调整空间有限，预计高位窄幅整理。
• 套利建议：螺矿比4.34（环比-0.06），关注4.2-4.5支撑位，螺纹下方空间小于铁矿。

铁矿石

• 期货与现货：铁矿01合约高位窄幅整理，周涨0.71%；现货普调，青岛港PB粉上调5元至765元/吨。
• 基本面：
  • 供给：澳巴发运量2673.0万吨（环比+42.2万吨），45港到港2262.7万吨（环比-199.2万吨）。
  • 需求：疏港量314.39万吨（环比-5.73万吨），铁水产量降1.41万吨至234.06万吨（同比-4.66万吨）。
  • 库存：45港库存15269.06万吨（环比-150.92万吨，绝对高位），钢厂库存可用天数18天（持平，相对低位）。
  • 基差：青岛港巴混升水连铁01合约19元（持平），预计后期走扩概率大。
• 综合研判：铁水需求修复空间有限，港口库存高企，供应过剩。短期盘面调整空间有限，预计跟随螺纹高位窄幅整理。