一、老牌自主乘用车企业，全球化与电动化双轮驱动
奇瑞汽车深耕乘用车领域二十余年，已构建覆盖整车研发、平台化造车、核心三电、智能驾驶及海外制造于一体的全产业链布局。公司股权结构清晰，管理层专业互补，拥有奇瑞、捷途、星途、iCAR、智界五大品牌，产品矩阵覆盖轿车、SUV、MPV，全球化布局持续推进，产品已触达全球超100个国家和地区。随着产品结构上移、新能源盈利改善，叠加规模效应与成本管控，营收与盈利同步高增，经营质量持续优化。
二、国内电动化提速，合作华为发力高端
国内电动化加速推进，自主品牌势头强劲。奇瑞汽车加速电动化转型，通过五大品牌矩阵覆盖全价格带和全动力类型。2022年至2025年，奇瑞国内销量实现持续快速增长，新能源销量占比快速提升。公司与华为合作打造智界品牌，精准卡位25万–50万元价格区间，共同开拓高端智能电动车市场，智界品牌已推出两款量产车型，销量增长显著。
三、海外市场空间广阔，属地化产能与渠道深耕共进
海外市场关税虽有影响，但新能源出口增长突出。奇瑞汽车深耕海外市场多年，已构建全球化产销体系，产品认可度高。2022-2025年海外销量CAGR超40%，随着巴西、中东、欧洲等工厂相继投产，以及在汽车零部件、出海服务等延伸布局，海外市场空间广阔，销量及单车盈利均有上升空间。
四、平台化加速车型迭代，“自研+合作”提升智驾实力
奇瑞汽车构建了覆盖燃油与新能源领域的完整平台体系，包括T1X、M1X、M3X火星架构等燃油平台，以及NEV、CDM、CEM、E0X等新能源平台。公司以自主研发+合作赋能”双轮驱动推进智驾平权，2025年发布自主研发的猎鹰智驾系统，并与华为、博世、文远知行等深度协同，在智界、星纪元等车型落地高阶智驾。
五、盈利预测与投资建议
预计2026-2028年归母净利润分别为220.2/259.2/305.4亿元，分别同增15.8%/17.7%/17.8%，对应PE分别为7.0/5.9/5.0x。公司当前市值对应2026年PE为7.0x，显著低于可比公司估值，首次覆盖，给予买入”评级。
风险提示
技术迭代与行业竞争加剧的风险、产品开发与交付不及预期的风险、国际营运风险、品牌运营不及预期风险、供应链波动风险。
