2026年一季报点评：互连芯片需求旺盛，26Q1业绩创单季度历史新高

核心观点与关键数据

澜起科技2026年一季报显示，公司业绩创单季度历史新高，主要得益于AI产业趋势下互连芯片出货量显著增加。2026Q1实现营收14.61亿元（同比增长19.51%，环比增长4.44%），归母净利润8.47亿元（同比增长61.30%，环比增长40.46%）。2025年全年营收54.56亿元（同比增长49.94%），归母净利润22.36亿元（同比增长58.35%）。

业务进展与产品迭代

公司持续推进互联产品线迭代升级及品类扩充：

• 内存互连芯片：2025年成功量产DDR5第四子代RCD芯片，并完成DDR5第五子代RCD芯片、第二子代MRCD/MDB芯片、新一代CKD芯片的研发。
• PCIe互连芯片：推进PCIe6.x/CXL3.xRetime芯片量产版本研发，应用于PCIe6.x/CXL3.xAEC解决方案，并开展PCIe7.0Retimer及PCIe Switch芯片的工程研发。
• CXL互连芯片：完成CXL2.0MXC芯片量产版本研发，并完成CXL3.xMXC芯片的工程研发。
• 时钟芯片：完成首批时钟缓冲芯片及展频振荡器的工程研发。

研究结论与评级

公司凭借在内存互连领域的全球领导地位、PCIe/CXL高速互连蓝海的先发优势及强大的产学研一体化创新能力，有望充分受益于AI算力爆发驱动的数据中心基础设施升级与高速互连需求增长。预计2026-2028年归母净利润分别为29.83亿元、38.52亿元、48.06亿元，EPS分别为2.44元、3.15元、3.93元，对应PE分别为71X、55X、44X。首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示

需求不及预期；市场竞争加剧；新产品研发不及预期；存货跌价等。