华创证券发布中国巨石（600176）2020年一季报点评，公司一季度实现营业收入39.96亿元，同比增长63.62%；归母净利润10.63亿元，同比增长243.56%；扣非归母净利润10.59亿，同比增长221.03%，创单季度历史新高。一季度量价齐升，单季度扣非净利创历史新高。公司一季度成都基地和总部智能产线充分发挥降本作用，生产效率稳步提升，成本控制效果显著，最终体现为盈利能力的明显提升。公司产能升级建设项目稳步推荐，桐乡总部智能制造基地年产15万吨无碱玻纤池窑拉丝生产线于 2020年6月点火；成都生产基地年产13万吨以及12万吨生产线的分别于2020年7月、9月顺利点火，成都生产基地全面迈入智能制造新时代；21年3月6万吨细纱项目也已点火。公司2021年3月发布四项产能建设计划，计划对桐乡智能制造基地三期电子纱调整为10万吨，对桐乡4万吨环保废丝粗纱产线、埃及8万吨产线进行技改升级，分别增加1万吨和4万吨产能，同时新增建设15万吨短切原丝产线；合计新增产能24万吨，新项目新基地的建设为2021-2022年增量提供了坚实的基础。预计公司2021-2023年归母净利润分别为48.26亿、56.99亿、61.25亿，对应EPS分别为1.38元、1.63元、1.75元，对应PE分别为16倍、14倍、13倍。公司作为行业龙头，绝对优势明显，新产能落地进一步抢占市场份额，给予公司2021年20倍PE，维持目标价27.6元，维持“推荐”评级。
