25业绩稳健增长，多业务板块协同发力

核心观点

• 业绩稳健增长：公司2025年度实现营收90.07亿元（同比+22.13%），归母净利润26.18亿元（同比+19.54%）；2026年第一季度实现营收26.81亿元（同比+46.25%），归母净利润7.91亿元（同比+48.48%）。
• MLCC业务为核心增长引擎：公司持续深耕MLCC核心技术，拓展数据中心、汽车电子等高端应用领域，推出多尺寸高容及车规MLCC产品，高端化战略顺利推进。
• 光通信业务受益AI浪潮：2025年通信器件板块收入25.94亿元，同比+12.50%，全球AI算力基础设施建设带动公司光通信产品需求增长。
• 新业务打开长期空间：固体氧化物燃料电池（SOFC）作为数据中心备用电源方案市场关注度高，公司正推进大功率SOFC系统示范应用；泛半导体精密陶瓷结构件已实现批量供货。

关键数据

• 财务预测：预计2026-2028年公司营业收入分别为114.11/141.67/167.83亿元，归母净利润分别为35.89/45.41/55.60亿元，EPS分别为1.87/2.37/2.90。
• 估值：对应PE分别为45.77/36.17/29.54x，维持“买入”评级。

研究结论

公司多业务板块协同发力，MLCC业务持续增长，光通信业务受益AI浪潮，新业务如SOFC和精密陶瓷结构件打开长期空间，未来业绩有望保持稳健增长。