粕类日报：供应压力增加，盘面整体下行

行情回顾

美豆盘面整体偏强运行，出口前景好转带动盘面上行，短期支撑明显，但中长期压力较大。南美市场报价下行，主要因美豆盘面涨幅较大。国内豆粕盘面承压，成本端下行且国内供应好转，市场担忧后续到港增加，盘面下行压力加大。菜粕下行压力主要受豆粕影响，供应紧张担忧减少，豆菜粕价差扩大。豆粕近月月间价差下行，因市场到港预估好转，供应逐步改善；菜粕月间价差也下行，供应整体宽松，近月仍有压力。

基本面

国际大豆供需偏宽松，库存上调，美豆出口改善但总体压力仍存。南美巴西新作生长良好，机构评估丰产为主，出口量可能增加；巴西旧作出口和压榨良好，需求端支撑仍存；阿根廷旧作产量大，压榨出口增加，压力好转。国内油厂开机率增加但数量减少，提货量下降，库存下行，基差较多，需求良好，远期供应不确定性仍存。菜粕需求逐步转弱，油厂开机增加，菜籽供应低位，菜粕库存仍高，供应压力存。

逻辑分析

美豆短期受宏观利好带动偏强，但中长期压力存。美元指数下行，天气不确定性（南部偏干）可能带来上行动力。国内大豆到港量减少，供应端不确定性，现货支撑，但盘面利多体现充分，整体仍有压力。菜粕短期下行压力主要因后续到港增加，宏观影响大，供应好转，豆粕供应收紧可能带动菜粕需求好转，豆菜粕价差扩大。豆粕近月月间价差回落，供应偏紧，上涨难度大；菜粕近月月间价差下行，供应宽松，近月仍有压力。

交易策略

单边：偏空思路为主。套利：MRM价差扩大。期权：卖出宽跨式策略。

数据来源

银河期货，iFind