2025 年报&2026 一季报营收利润双提速，分红比例显著提升

核心观点与关键数据

• 业绩表现：宁波银行2026年第一季度营收和归母净利润同比增速均达到10%以上，高于2025年全年增速，核心收入驱动明显，净利息收入提速，手续费收入大幅回暖。
• 净息差：2026年第一季度单季年化净息差环比提升5bp至1.74%，同比下降5bp。主要由于负债端成本下行幅度大于资产端收益率下行，支撑息差回升。
• 资产端：开门红投放积极，对公贷款维持高增。2026年第一季度生息资产同比增加14.08%，贷款同比增加15.66%，其中对公贷款同比增加29.90%，个贷同比减少3.17%。2025年度新增贷款中，对公占比97.4%，零售占比-9.0%，票据占比11.7%。对公贷款主要投向租赁和商务服务业、建筑业、批发和零售业、制造业。
• 负债端：2026年第一季度计息负债同比增加13.67%，存款较年初增长10.89%。同业负债同比增加82.75%，主动负债规模提升与资产端高增匹配。
• 非息收入：2026年第一季度净非息收入同比增加0.64%，整体稳定。其中，净手续费收入同比增加81.72%，主要由代理财富及资产管理费带动；净其他非息收入同比减少26.44%，主要受汇兑损益影响。
• 资产质量：不良率维持行业低位，核心指标持续改善，拨备充足。2026年第一季度不良率0.76%，环比和同比均持平；不良生成率、关注类占比改善。2025年末对公不良率0.23%，零售贷款不良率1.94%，其中个体经营贷款不良率3.45%。
• 分红比例：2025年分红比例27.99%，较2024年提升5.22个百分点，较2023年累计提升约12个百分点。

研究结论

宁波银行坚持差异化战略，深耕长三角地区，公司治理稳定，经营风格审慎，综合化牌照持续完善。2026年第一季度业绩增速提速，息差环比企稳回升，手续费大幅回暖，资产质量长期维持行业低位，ROE保持在14%左右高位。叠加分红比例持续提升、股东回报规划明确，基本面和股东回报双轮驱动，维持“增持”评级。

风险提示

经济下滑超预期、公司经营不及预期、研报信息更新不及时。