2025 年报暨2026 年一季报点评：量价齐优，营收增速提升

核心观点

公司业绩增速提升，2025年实现营收132.6亿元，归母净利润53.5亿元，同比分别增长1.1%和5.5%；2026年一季度实现营收36.1亿元，归母净利润16.8亿元，同比分别增长10.9%和8.2%。量价齐升推动营收实现两位数增长，2025年净利息收入同比增长9.5%，2026年一季度同比增长21.7%。2025年净息差1.33%，同比下降5bps，2026年一季度净息差1.40%，同比提升6bps。2026年3月末，资产总额8595亿元，同比增长18.2%，贷款总额4126亿元，同比增长17.9%。非息收入降幅收窄，2025年同比下降14.4%，2026年一季度降幅收窄至8.9%。资产质量稳健，不良率约0.82%，拨备覆盖率381%。2026年一季度信用减值损失高增78.6%，主要计提非信贷资产减值损失。

研究结论

2026-2028年归母净利润预测下调至58/64/72亿元，对应同比增速8.5%/10.5%/11.8%，当前股价对应PB为0.70x/0.65x/0.59x。公司区位优势明显，资产质量优质，净息差企稳回升，维持“优于大市”评级。

风险提示

宏观经济形势走弱可能对银行资产质量产生不利影响。