市场要闻与重要数据
PVC：
- 期货价格：主力收盘价5319元/吨（+47），华东基差-219元/吨（-27），华南基差-129元/吨（-37）。
- 现货价格：华东电石法报价5100元/吨（+20），华南电石法报价5190元/吨（+10）。
- 上游生产利润：兰炭价格705元/吨（+0），电石价格2655元/吨（+0），电石利润-199元/吨（+0），PVC电石法生产毛利-4元/吨（-63），PVC乙烯法生产毛利-1334元/吨（-104），PVC出口利润79.6美元/吨（+0.1）。
- 库存与开工：PVC厂内库存30.4万吨（-0.7），PVC社会库存53.4万吨（-0.8），PVC电石法开工率71.97%（-7.66%），PVC乙烯法开工率53.06%（-6.88%），PVC开工率71.97%（-1.52%），生产企业预售量75.6万吨（+2.2）。
烧碱：
- 期货价格：SH主力收盘价2109元/吨（+83），山东32%液碱基差-315元/吨（-96）。
- 现货价格：山东32%液碱报价574元/吨（-4），山东50%液碱报价1030元/吨（+0）。
- 上游生产利润：山东烧碱单品种利润794元/吨（-13），山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）445.0元/吨（-92.5），山东氯碱综合利润（1吨PVC）178.03元/吨（-2.50），西北氯碱综合利润（1吨PVC）1043.89元/吨（+0.00）。
- 库存与开工：液碱工厂库存57.25万吨（-1.30），片碱工厂库存3.00万吨（-0.20），烧碱开工率83.50%（+0.30%）。
- 下游开工：氧化铝开工率75.61%（-1.89%），印染华东开工率50.69%（-1.88%），粘胶短纤开工率89.77%（-0.76%）。
市场分析
PVC：
- 现货成交情绪一般，乙烯法企业原料受限、开工持续下滑；电石法5月检修增多，供应压力略有缓解，社会库存高位去化。
- 下游补库情绪一般，内贸成交偏弱，但宏观层面政治局会议提出加强地下管网、稳定地产、推进城市更新，需求预期有所提振。
- 短期地缘冲突推高乙烯法成本，但石脑油裂解负荷预期提升，成本支撑将小幅走弱；电石法具备成本优势、供应不受海外扰动，出口订单环比走强，电石法出口成交价有所反弹。
- 随着供应检修落地、出口订单保持韧性，库存压力将进一步缓解，宏观侧再提反内卷对情绪有一定支撑，但高库存压制价格，基本面偏弱压制反弹力度。
烧碱：
- 现货及盘面价格节前回吐地缘冲突风险溢价，跌至冲突前水平，低价使得下游采购情绪好转，部分企业逢低补库。
- 烧碱整体库存高位去化，山东江苏去库，供应端维持高开工，但5月计划检修企业有所增加，山东地区产能五月中下旬预计集中检修启动，供应收缩预期提振盘面。
- 需求端非铝行业开工下降，印染节中放假开工进一步下降，刚需采购为主；氧化铝开工下降；内贸成交较为理性。
- 液氯下游环氧丙烷、环氧氯丙烷开工小幅下降，高价液氯下游有所抵触，后续氯碱企业检修对液氯价格仍有一定提振，整体来看液氯价格环比节前有所下降，氯碱成本支撑小幅走强。
- 关注出口是否有所改善以及采购持续性，5月烧碱计划检修企业增加，关注检修落地情况。
策略
PVC：
烧碱：
- 单边：震荡偏强，跨期：SH07-09逢低正套，跨品种：无。
风险
PVC：
烧碱：
- 地缘冲突变动、出口订单执行情况、装置检修动态、下游采购节奏。
