业绩阶段性承压，经营拐点已现

业绩阶段性承压，经营拐点已现
2025年公司业绩受房地产下行与新旧国标切换影响，营收46.97亿元（同比-4.58%），归母净利润3.20亿元（同比-9.47%）。2026Q1营收8.75亿元（同比-0.98%），归母净利润0.65亿元（同比-6.14%）。利润下滑主要源于短期行业出清，机构下调2026-2028年盈利预测至3.95/4.69/5.65亿元（EPS 0.45/0.53/0.64元），对应PE 26.9/22.7/18.8倍。

国内民商用业务筑底企稳，海外与工业业务构建增长新动能
2025年是公司“固本强基、提质换挡”的关键年。国内民商用业务受益于新国标加速行业出清，市占率逆势提升，Q4毛利率有望逐步修复。工业/行业消防业务取得突破：数据中心消防业务因智算中心与大型IDC项目密集投建持续高速增长；储能消防业务同比涨幅近1倍，2026Q1发货量同比增长近50%。海外业务成为利润增长核心，毛利率大幅提升，加拿大、西班牙、法国、英国子公司形成区域协同，盟莆安气体探测器成功切入全球船用特种市场。

战略层面全面升维，AI与机器人引领未来
2026年是公司战略全面升维元年，正式更名青鸟智控，从传统消防向“芯片+AI+机器人”转型。已发布“青鸟灵豹”四足消防机器人（聚焦消防灭火、维保、远程值守、工业巡检），推出“青鸟啵啵”消防专业大模型，未来将从单一消防安全产品拓展至智慧安全管控，转型为智慧安全生态运营商。

财务预测与估值
预计2026-2028年营收分别为4.99/5.43/6.05亿元（YoY 6.2%/8.9%/11.4%），归母净利润3.95/4.69/5.65亿元（YoY 23.6%/18.7%/20.4%），EPS 0.45/0.53/0.64元，对应PE 26.9/22.7/18.8倍。

风险提示
新业务拓展不及预期、市场竞争加剧、原材料价格波动风险。