电新行业24Q3总结：业绩短暂承压，拐点曙光已现

核心观点

• 锂电行业：整体营收和利润承压，但宁德时代表现突出。行业处于去库状态，存货周转加快，对下游议价能力减弱，对上游溢价能力提升。看好成本领先的龙头公司，重点关注行业底部的出清信号。
• 光储行业：供给逐步出清，需求筑底企稳。光伏价格筑底反弹，新兴市场储能需求高增。主链环节经营压力陡增，辅材、逆变器及设备板块整体优于主链。看好光伏新周期大反转，推荐硅料、组件、辅材和光储逆变器环节公司。
• 风电行业：产业链营收端维持增长，盈利端仍在承压，利润留存主要集中在整机和海缆环节。营运能力方面行业压力整体较大，但Q4装机旺季来临后预计将有所缓解。看好两海主线方向，关注超跌细分板块机会。
• 电网设备：表观数据稳健，细分板块表现突出。营收稳健增长，海外业绩表现突出。板块整体盈利能力出现下滑，输变电设备板块毛利率、净利率均提升明显。看好特高压建设和配用电新兴市场需求，推荐特高压相关供应商和出海重点关注配电/用电环节公司。

关键数据

• 锂电行业：24年前三季度上市锂电企业实现总营业收入7565亿元，同比-13%；实现总归母净利润520亿元，同比-13.5%。
• 光储行业：2024年1-9月国内光伏新增装机160.88GW，同比增长约24.77%。2024年1-9月中国新型储能市场累计装机量为21.35GW/53.36GWh，累计同比增长111%。
• 风电行业：2024年1-9月，风电行业上市公司实现营业收入2283.19亿元，同比+4.92%。
• 电网设备：2024年前三季度电网设备板块营收与利润变动趋势出现分化，营收稳中有涨，归母净利润出现下滑。

研究结论

• 锂电行业：关注底部出清，看好成本领先的龙头公司。
• 光储行业：看好光伏新周期大反转，推荐硅料、组件、辅材和光储逆变器环节公司。
• 风电行业：坚定两海主线方向，关注超跌细分板块机会。
• 电网设备：关注特高压建设和配用电新兴市场需求，推荐相关供应商和出海重点关注配电/用电环节公司。