A股2026年一季报全景分析：全A 全A非金融业绩增速2025年四季度回踩，2026年一季度再

一、业绩增长

• A股盈利释放弹性，营收增速加速上行。2026年一季度，全A/全A非金融归母净利润同比分别增长7.19%/11.77%，环比分别提升4.71/13.71pct；营收同比分别增长5.06%/5.36%，环比分别提升3.84/4.46pct。
• 上市板块中，创业板业绩增速持续抬升，科创板业绩增速大幅改善；宽基指数中，大中小盘业绩普遍修复，中证500弹性较强；行业风格中，科技TMT、上游资源业绩增速占优，上游资源、可选消费增速改善较多。
• 营收增长与盈利能力改善共同驱动全A非金融增速回升。2026年一季度，全A非金融营收同比增长5.36%，净利率同比增长6.08%。
• 业绩高增且环比上季度改善的行业包括计算机、有色金属、国防军工、电子、商贸零售、环保、交通运输、石油石化。
• 营收高增且环比上季度改善的行业包括国防军工、有色金属、电子、电力设备、环保、基础化工、银行、商贸零售。

二、杜邦分析

• 全A ROE延续回落，全A非金融ROE触底回升。2026年一季度，全A/全A非金融ROE（TTM）分别为7.50%/6.37%。
• 杜邦拆解显示，盈利能力对全A非金融ROE产生正向驱动，但营运能力、财务杠杆仍存在拖累。
• 全A非金融26Q1净利率、毛利率均改善，三项费用率整体增加。

三、供需格局

• 库存周期底部回升，短期供需缺口弥合。需求方面，营业收入增速提升；库存方面，存货同比增速、库销比回升；产能方面，固定资产周转率底部回升。
• 产能扩张指标底部回升，资本开支增速边际回升，在建工程增速上行，固定资产同比小幅回落。
• “供给出清”行业暂时没有；“提价景气”行业包括电子、通信、纺织服饰；“放量景气”行业包括有色金属、国防军工。

四、现金流量

• 经营现金流比例持续回落，反映A股上市公司经营情况仍然不强；投资现金流比例整体变化幅度不大；筹资现金流比例连续回升，反映上市公司融资意愿持续走出低迷。