2024年三季报分析
一、业绩增长
2024年第三季度，全A与非金融上市公司的业绩表现出现了分化。全A公司的归母净利润同比增长率为-0.02%，而全A非金融公司的归母净利润同比增长率为-7.17%。与上一季度相比，全A公司业绩有所修复，但全A非金融公司业绩略有下降。
1.1 业绩增长
- 主板业绩相对占优：2024年第三季度，主板、创业板、科创板和北证公司的归母净利润同比增长率分别为0.82%、-11.53%、-29.85%和-22.75%。
- 沪深300表现较好：沪深300指数在2024年第三季度的归母净利润同比增长率为3.08%，较上一季度有所回升。
- 行业表现：必需消费、科技TMT和其他服务行业的业绩占优；金融稳定、科技TMT和中游制造行业的增速有所改善，其中金融稳定行业的增速转正至4.37%。
1.2 营收增长
2024年第三季度，全A与非金融上市公司的营收增速继续下行，但下行速度有所放缓。全A公司和全A非金融公司的营收同比增长率分别为-1.61%和-1.58%，环比变动分别为-0.14pct和-1.08pct。
- 主板营收：主板营收继续保持负增长，而双创市场（创业板和科创板）的营收增速虽有优势但环比有所下滑。
- 宽基指数：各宽基指数整体表现无显著差异，沪深300营收增速相对较好，且边际有所修复。
- 行业风格：科技TMT行业营收增长明显占优，可选消费行业营收同比正增长，金融稳定行业营收增速改善。
1.3 业绩拆解
- 营收拖累加大：2024年第三季度，全A非金融归母净利润同比下降7.17%，其中营收同比负增长1.58%，净利率同比负增长5.67%。
- 费用率增加：毛利率下滑，各项费用率增加，但汇兑损益的影响未明显放大。
1.4 行业比较
- 业绩高增且环比改善：农林牧渔、非银金融、商贸零售等行业在2024年第三季度表现出较高的业绩增长，并且环比改善。
- 营收高增且环比改善：电子、食品饮料、机械设备等行业在2024年第三季度营收增长明显，并且环比改善。
- 增收又增利：电子、社会服务、食品饮料、汽车、通信、家用电器、环保、有色金属等行业在2024年第三季度不仅营收增长，净利润也同步增长。
二、杜邦分析
2024年第三季度，全A与非金融上市公司的ROE（净资产收益率）出现分化。全A公司的ROE修复，而全A非金融公司的ROE微降。杜邦分析显示，盈利能力、营运能力和财务杠杆均对ROE形成拖累，其中营运能力的影响最为明显。
三、现金流量
2024年第三季度，全A非金融上市公司的现金净流量继续为负且进一步下行，主要受融资低迷的影响。经营现金流比例有所改善，投资现金流比例回升，但筹资现金流比例继续为负且进一步下行，表明上市公司整体的融资意愿较低。
总结
2024年第三季度，A股市场的整体业绩表现出现分化，全A公司和非金融公司的业绩和营收增速均有所下降，但部分行业如农林牧渔、非银金融和商贸零售等表现出较好的业绩和营收增长。杜邦分析显示，盈利能力、营运能力和财务杠杆均对ROE形成拖累。现金流量方面，经营改善、投资增长但融资仍显低迷。
