红枣月报：供需结构依然偏弱 关注上游天气表现

上期回顾

• 红枣期价走势：截至2026年4月30日，CJ605合约收盘价9240元/吨，较4月初上涨2.33%；CJ609合约收盘价9945元/吨，较4月初上涨1.74%。

本期分析

• 红枣现货价格：河北崔尔庄和广州如意坊市场各等级红枣价格均呈现低位反弹态势，但实际成交价格因产地、质量等因素存在差异。
• 样本库存：截至4月下旬，36家样本点物理库存在11260吨，较月初减少122吨，环比减少1.07%，同比增加7.19%，去库速度缓慢。如意坊市场日均到货车辆减少，下游按需拿货，河北市场客商拿货积极性一般。
• 利润与出口：2025产季新疆主产区灰枣收购均价5.65元/公斤，河北销区市场一级成品价格7.80-8.30元/公斤，阿克苏到沧运费430元/吨，毛利润0.87元/公斤。2026年3月，国内向全球出口红枣3080吨，环比增加52.7%，同比减少9.94%。
• 红枣月差与仓单：截至4月30日，CJ609-CJ701价差为-705元/吨，较4月初+20元/吨。红枣仓单合计6957张，较4月初+2608张。
• 季节性数据：5月红枣价格下跌概率较大，历史上09合约5月涨幅与振幅有限。

策略建议

• 红枣品种观点：4月红枣期货价格先跌后涨，整体维持底部震荡，月末最后一个交易日走出翘尾行情，近远月价差进一步走阔。当前产区及样本库存整体偏高，压制期现货价格。气温升高、非刚需消费属性凸显及传统消费淡季共振，终端走货节奏放缓，短期库存去化节奏难有明显改善。5月新季红枣将逐步进入关键生长周期，产区气候条件成为阶段性核心变量，市场交易重心切换至天气扰动带来的新季产量预期波动。高结转库存与偏弱消费逻辑的长期约束下，年内红枣期价上行空间受限，大幅走强需要实质性减产兑现。当前价格已回落至历史低位区间，种植成本支撑、生长季天气不确定性及宏观情绪扰动，市场抄底布局情绪逐步升温。需重点跟踪盘面资金流向与市场情绪变化，警惕阶段性修复行情。
• 操作建议：CJ609合约前期空单离场，激进投资者可考虑轻仓布多；若后市上游天气正常可延续逢高沽空策略。

风险提示

1. 上游产区天气异动
2. 终端需求强于预期