甲醇月报：供需依然偏弱 甲醇维持筑底

甲醇|月报专业研究·创造价值1/37请务必阅读文末免责条款fa2022年5月26日甲醇专业研究·创造价值宝城期货研究所能源化工团队0571-87006873期货从业资格证号：F3085253投资咨询资格证号：供需依然偏弱甲醇维持筑底摘要一、目前宏观面多空分歧加剧，外部风险博弈国内稳增长政策，而甲醇供需结构依然偏弱，煤制甲醇装置亏损有所扩大，导致甲醇继续下探空间有限，但也难以出现有利的反弹。二、受地缘冲突以及高通胀带来的影响，全球经济增速下滑以及美联储和其他主要央行开启加息周期令经济逐渐步入滞胀阶段，工业品价格上行受阻，而农产品价格显著上涨。三、在当前疫情形势缓和情况下，6月经济大概率将恢复正常。预计后市在政策持续加码下，未来经济增速有望逐步回升，此有助于鼓舞国内商品期货需求预期改善。四、国内主要产煤省份和煤炭企业持续做好煤炭增产增供各项工作，2022年4月份，中国原煤产量为36279.6万吨,同比增长10.7%；1-4月累计产量144777.8万吨,同比增长10.5%。五、每年3-5月份为国内甲醇装置春季检修期，今年亦不例外。不过，对比往年同期开工看，今年春检整体量略缩，且期间部分项目检修推迟均有体现。六、由于2022年4-5月海外甲醇进口船货抵港量有所增多，导致港口整体呈现累库状态。截止5月19日当周，国内港口地区甲醇库存在63.9万吨，月环比上升6.58万吨，近一月库存整体处于累库模式。七、截止2022年5月19日当周，我国西北地区煤制甲醇处于亏损状态，亏损额达到604.279元/吨。成本利润率在-19.40%左右。截止2022年5月23日，西北煤制甲醇期货盘面利润为-330.29元/吨。山东地区煤制甲醇处于亏损状态，亏损额达到374元/吨，成本利润率在-11.78%左右。截止2022年5月23日，山东煤制甲醇期货盘面利润为-390元/吨。八、从甲醇下游产业链角度来看，步入5月以来，虽然国内上海地区疫情防控取得积极成效，但其他地区依然有零星疫情出现反复，导致企业信心不足，甲醇下游需求行业整体开工率偏弱。九、预计后市甲醇2209合约依然维持振荡偏弱的走势，需要关注海外原油天然气的价格走势，或对甲醇带来成本支撑。预计6月甲醇期货主力2209合约料维持在2500-2900元/吨区间内运行。请务必阅读文末免责条款部分1/24甲醇-MA 甲醇|月报专业研究·创造价值2/37请务必阅读文末免责条款目录第1章2022年5月甲醇走势回顾.................................................4第2章全球经济逐渐步入滞胀阶段................................................6第3章经济下行压力增大稳增长有望加力........................................11第4章国内煤炭产量稳步增长进口显著回落......................................16第5章今年春检规模弱于往年国内甲醇供应压力偏大..............................18第6章海外甲醇进口增多港口维持累库节奏......................................22第7章2022年5月我国煤制甲醇利润率有所修复...................................27第8章甲醇下游需求延续偏弱状态...............................................30第9章2022年6月甲醇走势展望................................................35分析师简介及免责声明：..................................................36 甲醇|月报专业研究·创造价值3/37请务必阅读文末免责条款图表目录图12022年5月国内甲醇期货主力合约走势图........................................5图22018-2022年国内甲醇基差走势图...............................................6表1、2022年5月美联储会议纪要总结................................................7图32022年欧美制造业PMI走势图..................................................8图42022年5月美国10年期国债收益率走势图.......................................8图5IMF对全球2021-2023年全球经济增速预估明细表.................................9图61998-2022年全球GDP同比增速与油品需求同比增速走势图.........................9图7美联储和欧洲央行资产规模走势图..............................................10图82022年4月美国失业率继续下行...............................................10图92022年4月美国CPI同比再创新高至8.3%.......................................11图102022年一季度我国GDP增速达到4.8%..........................................11图112022年4月我国官方和财新制造业PMI走势图..................................14表22019-2021年我国中央经济工作会议内容对比....................................14图122022年1-4月我国工业增加值月度同比走势图（%）.............................14图132022年1-4月我国固定资产完成额增速走势图（%）.............................15图142022年1-4月我国房地产开发投资增速走势图（%）.............................16图152022年1-4月社会零售额增速走势图（%）.....................................16图162022年1-4月国内CPI和PPI同比增速走势图..................................16图172022年1-4月我国月度社会融资规模走势图....................................17图182000-2022年我国原煤产量月度走势图.........................................19图192014-2022年ZC-MA-PP相关性分析图..........................................20图202014-2022年全国甲醇行业平均开工率走势图...................................22表32022年3-5月国内甲醇装置停车检修运行情况汇总表.............................22表42022年二季度中国甲醇新增项目投产汇总表.....................................22图212015-2022年国内华东和关中地区甲醇现货价差走势图...........................22图222015-2022年国内华东和华中地区甲醇现货价差走势图...........................23图232015-2022年国内华东和华南地区甲醇现货价差走势图...........................23表42022年4月国外甲醇装置停工/降负汇总表......................................24图242022年4月中国甲醇主要进口国分析..........................................24图252015-2022年海外市场甲醇现货价格走势图.....................................25图262013-2022年国内甲醇进口量走势图（万吨）...................................27图272012-2022年甲醇进口与华东报价及价差走势图.................................27 甲醇|月报专业研究·创造价值4/37请务必阅读文末免责条款图282013-2022年中国港口甲醇库存走势图.........................................28图292014-2022年国内华东+华南港口甲醇库存走势图................................28图302017-2022年国内各区域甲醇社会库存走势图...................................29图31我国甲醇产业链示意图.......................................................29图32我国西北地区甲醇现货报价走势图.............................................31图33我国西北煤制甲醇成本及盘面利润走势图.......................................31图34我国山东地区甲醇现货报价走势图.............................................32图35我国山东煤制甲醇成本及盘面利润走势图.......................................32图362015-2022年国内甲醛开工率走势图...........................................35图372015-2022年国内醋酸开工率走势图...........................................36图382015-2022年国内二甲醚开工率走势图.........................................39图392015-2022年国内MTBE开工率走势图..........................................39图402015-2022年国内烯烃装置生产扭亏为盈.......................................40图412015-2022年国内盘面烯烃装置毛利走势图.....................................40表52021-2022年我国甲醇月度供需平衡表..........................................42 甲醇|月报专业研究·创造价值5/37请务必阅读文末免责条款一、2022年5月甲醇走势回顾步入2022年5月以来，随着上海地区疫情防控取得积极成效以后，在国内稳增长政策释放下，叠加美联储完成5月加息举措，利空风险暂时释放，国内甲醇期货2209合约告别4月下旬以来的下跌走势，期价迎来止跌企稳的态势，维持2600-2800元/吨区间内振荡整理。目前国内甲醇装置春季检修规模弱于往年，而下游需求受疫情干扰未能如往年一样得到有序修复，普遍不及去年的开工水平，在供需偏弱的背景下，导致甲醇价格重心在二季度呈现稳步下移的态势。目前宏观面多空分歧加剧，外部风险博弈国内