- 事件概述：大丰实业2025年实现营业收入23.84亿元，同比增长29.33%；归母净利润8779.49万元，同比增长36.52%，拟每10股派发现金0.6元（税前）。2026年一季度实现营业收入3.66亿元，同比增长26.15%；归母净利润361.02万元，同比下降91.38%。
- 毛利率与费用率：2025年，文体旅科技装备收入同比提升60.23%，毛利率下降8.63pct至23.71%；数字艺术科技业务收入同比下降9.79%，毛利率下降13.52pct至27.31%；轨道交通装备业务收入同比下降41.82%，毛利率下降7.70pct至11.29%；文体旅运营服务业务收入同比增长6.95%，毛利率下降3.78pct至36.45%。费用率方面，销售费用率、管理费用率、研发费用率均显著下降，财务费用率为-4.84%。
- 聚焦文体旅赛道：公司依托舞台机械制造底座，向产业链高附加值环节跃迁，以"策划-智造-运营"全链条服务能力推动重大文化项目交付。获得2026爱知•名古屋亚运会开闭幕式及火炬系统独家创制权，荣获国家文化出口重点企业等荣誉。受聘成为宁波市“文旅+科技”产业顾问，子公司大丰数艺荣膺“首批杭州市数字文旅标杆企业”。
- 探索创新业态：公司与智元机器人合作设立硅基方舟机器人有限公司，推进具身智能技术在文旅、商业、体育等场景中规模化落地。硅基方舟与阿里云计算有限公司签署合作协议，基于大模型开发轻量化行业模型。硅基方舟具身机器人亮相“浙BA城市篮球联赛”赛场，并与宋韵文化浸润大戏《今夕共西溪》完成人机共舞首秀。公司联合音乐人庞宽组建全球首支人机互动机器人乐队“艾瑞巴迪”。战略投资全球首个机器人租赁平台“擎天租”。
- 投资建议：维持“增持”评级。预计2026-2028年营收为26.05/27.09/27.52亿元，归母净利润为1.01/1.11/1.17亿元，EPS为0.24/0.26/0.28元，对应2026年4月30日12.46元/股收盘价，PE分别为52、47、45倍。公司业绩增长稳健，在手订单充足，估值水平合理。
- 风险提示：国家重大项目执行的风险；市场竞争的风险；下游行业投资增速放缓的风险。
