上纬新材是国内领先的高性能树脂材料企业,深耕环保树脂主业,产品涵盖风电叶片用材料和环保高性能耐腐蚀材料,应用于轨道交通、电力、石化、风电、新能源汽车等下游场景。公司产品体系完善,客户覆盖国内外主流厂商,具备较强的竞争优势。2024年公司实现收入14亿元,同比增长6.7%,扭转了连续下滑的趋势,主要系风电订单释放和产品结构持续优化。公司毛利率和净利率分别为15.9%和6.0%,盈利能力逐步修复。风电叶片用材料是公司主要业务板块,受益于风电行业景气度上行,未来成长空间充足。环保高性能耐腐蚀材料市场需求稳中有增,公司有望持续受益于下游行业恢复及新应用场景拓展。2025-2027年,公司预计归母净利润分别为0.95/1.08/1.17亿元,动态PE分别为33x/29x/27x,首次覆盖,给予“增持”评级。主要风险包括下游风电行业竞争加剧、人形机器人产业化进程不及预期、重大股权调整带来相应风险。