2026年一季报点评26Q1归母同比+26%，业绩持续兑现

继峰股份2026年一季报显示，公司业绩持续兑现，归母净利同比增长26%，环比下降35%。公司已连续三个季度业绩稳健，成长韧性凸显，具备穿越周期属性。格拉默经营改善，座椅业务迈入盈利收获期，双核心引擎共振发力，后续业绩高增确定性持续强化。格拉默2026年一季度实现营收4.6亿欧元，归母净利944万欧元，经营性EBIT利润率4.0%。分区域看，欧洲区商用车业务收入同环比双增，北美区转亏为盈，亚太区商用车业务收入同环比增长。公司2025年座椅业务贡献1亿利润，2026年目标收入同比增长40%至80%，座椅板块盈利弹性有望持续释放。中长期，公司核心件自制与海外开拓双轮驱动，有望打开盈利天花板。预计2026-28年归母净利7.9、11.0、13.6亿元，同比+75%、+39%、+24%，对应当前PE 20倍、14倍、11倍。采用分部估值，乘用车整椅业务预计26年净利3.7亿元，传统业务预计26年净利4.2亿元，合计给予公司26年目标市值193-211亿元，对应目标价15.2-16.6元，维持“强推”评级。风险提示：座椅盈利不及预期、客户销量不及预期、海外行业需求波动等。