市场要闻与数据
- 尿素价格：主力收盘1670元/吨（+6），河南小颗粒1590元/吨（-20），山东、江苏小颗粒1600元/吨（持平）；基差方面，山东、河南、江苏分别-70（-6）、-80（-26）、-70（-6）。
- 现货市场：9月震荡下行，受农需淡季及工业需求较弱影响，国庆节前厂家下调出厂价支撑收单，下游逢低采买，国庆期间价格稳定，部分厂家下调报价吸单。
- 期货市场：主力合约震荡下行，月中受出口消息短暂上冲，但实际需求偏弱，整体偏弱震荡。
供应端
- 产能利用率：截至2025-10-08，企业产能利用率85.58%（+4.4%）；月度产量593万吨，同比+11.07%。
- 产量分析：9月受检修增加及晋城部分企业停车改造影响小幅下降，但新增产能（8月安徽中能、章丘日月投产，9月九江心连心投产）逐渐释放，前期检修企业回归，整体供应维持高位。
需求端
- 表观消费量：截至2025-10-08，月度表观消费量513万吨，同比-3.39%；复合肥产能利用率35.27%（-3.4%），三聚氰胺产能利用率60.58%（+3.8%）；尿素企业预收订单天数9.18日（+2.47）。
- 需求分析：9月秋季肥开始，但复合肥生产以高磷肥为主，对尿素需求偏弱；价格下跌下游逢低采购，成交好转持续性不强。复合肥开工率9月中达高峰后下降，原料采购维持刚需。冬小麦需求因秋雨略推迟，预计10月中至10月底播种。东北复合肥厂拿货节奏推迟，10月底陆续开工。三聚氰胺开工率10月预计小幅提升，对尿素需求环比好转。
进出口
- 出口情况：尿素出口79.67万吨，同比+3022.39%；进口77.63吨，同比+109.30%。
- 出口政策：仍处出口窗口期，6-8月出口143万吨，较配额差距较大，9月、10月出口速度或加快。印度RCF10月1日宣布进口招标，10月15日截标，最晚船期12月10日。关注出口政策变化及港口库存去化速度。
库存
- 企业厂内库存：123.17万吨（+1.4）。
- 港口库存：45.30万吨（-4.3）。
- 库存分析：10月厂内库存继续累积，下游刚需补库但成交氛围偏弱；港口库存小幅去库，主要因出口有序进行，10月或有较大去化趋势。
成本利润
- 小块无烟煤：750元/吨（+0）。
- 尿素生产利润：70.0元/吨（+0.0）。
- 出口利润：1083.4元/吨（+0.0）。
- 成本利润分析：煤炭及天然气价格稳定，生产利润维持，出口端利润较大，关注出口政策变化及指导价影响。
市场分析
- 9月需求偏弱：尿素现货价格持续走弱，山东主流价格从1700降至1600元/吨，期货跟随震荡下跌。
- 库存累积：内需跟进不足导致厂内库存继续累积，主要以内蒙为主；港口库存小幅去库。
- 需求好转：复合肥刚需采购，冬小麦用肥需求或推迟至10月中至10月底，延长且分散需求；三聚氰胺开工率提升，对尿素需求环比好转。
- 中长期供需：尿素产量环比下降但同比高位运行，新增产能释放，中长期供需仍偏宽松。
- 出口影响：尿素仍受出口情绪影响，关注最新出口政策变动。9月、10月出口持续进行，或带来库存下降，关注出口速度提升与国内需求环比好转共振时期。
策略
- 单边：观望。
- 跨期：出口窗口期后UR01-05逢高反套。
- 跨品种：无。
风险
