公司信息更新报告：2026Q1毛利率阶段承压，AIDC业务未来可期

2026-05-06 陈蓉芳,张威震,刘琦开源证券好运联联-小童

核心观点：公司2026年第一季度盈利短期承压，主要受上游原材料价格上涨影响，但长期增长引擎稳固，维持“买入”评级。
关键数据：
- 2026Q1营收16.85亿元，同比+15.34%，环比-1.66%；归母净利润1.78亿元，同比-23.71%，环比-29.39%；扣非归母净利润1.67亿元，同比-24.19%，环比-31.88%；毛利率32.53%，同比-4.03pcts，环比-3.80pcts；净利率11.74%，同比-6.10pcts，环比-3.87pcts。
- 预计2026/2027/2028年归母净利润为13.08/16.26/20.30亿元，当前股价对应PE为20.9/16.8/13.5倍。
业务进展：
- 汽车电子：产品覆盖三电系统及智能驾驶、域控制器全场景，受益于全球电动车渗透率提升，车规级电感、LTCC滤波器出货量持续增长。
- AI应用：数据中心领域实现GPU、CPU、ASIC类芯片端供电全覆盖，TLVR电感产品具备瞬态响应与高功率密度优势，未来有望提升AI服务器中磁性器件单机价值量。
- 消费电子：高端产品市占率稳固，钽电容等新产品已落地，SOFC整机系统示范工程开始运行。
研究结论：公司AI钽电容、芯片电感、TLVR电感等品类在AI服务器和数据中心等领域成长空间广阔，维持“买入”评级。
风险提示：上游原材料价格波动风险、行业竞争加剧风险、研发不及预期风险。