—海外经济政策跟踪：地缘波动仅是资产U型底的震荡

核心观点与关键数据

• 中东地缘形势与资产价格：五一假期期间中东地缘形势从缓和到激化，引发资产价格波动，但被视为“U”型底的震荡。地缘形势、降息预期、资产价格“三位一体”的拐点已到来，市场对地缘利空相对脱敏。
• 阿联酋退出OPEC+：阿联酋于5月1日起退出OPEC+，重塑全球能源体系与中东地缘格局。短期油价仍高位，但中长期供给增加将加剧波动，中东地缘政治不稳定性提升。
• 美欧关税战：美国将欧盟输美汽车关税升至25%，欧盟将采取反制措施。短期122关税接续，中长期232、301关税可能加码，下半年关税仍是重要主题。

全球资产价格表现

• 上周（2026.4.24-2026.5.1）：
  • 原油上涨2.70%，报108.17美元/桶；
  • 黄金下跌2.26%，报4607.70美元/盎司；
  • 美元指数下行0.32%，报98.21；
  • 美国十年期国债收益率上行8BP，报4.39%。
• 全球股票市场：
  • 韩国综合指数上涨1.90%，深证成份指数上涨1.12%，纳斯达克综合指数上涨1.12%；
  • 圣保罗IBOVESPA指数下跌1.80%，恒生指数下跌0.78%，恒生科技指数下跌0.63%。

经济形势

• 美国经济：Q1实际GDP环比年化增长2.0%，展现韧性，但投资和消费预期受地缘风险、高油价影响下降。制造业PMI上升，但投资信心和消费者信心下滑。
• 欧元区经济：4月服务业PMI、消费者信心指数、投资信心指数、经济景气指数全面下行，仅制造业维持韧性，经济动能放缓。

风险提示

• 中东地缘风险短期不确定性；
• 欧美关税战可能引发新一轮博弈；
• 美联储主席调整后的政策取向波动。