2026年5月锰硅月报：供需格局弱稳，锰硅承压回落

核心观点：锰硅供需格局偏弱，成本下行驱动4月价格高位回落。

关键数据：

• 4月锰硅主连期价下跌4.53%，现货价格同样走弱。
• 钢厂锰硅库存虽有所去化，但补库动能不强，厂内库存居高不下，同比去年增107.37%。
• 交易所锰硅仓单持续增加，截至4月27日达57795张，创年内新高。
• 3月锰硅产量为86.51万吨，环比增11.82%，但2025年月度在产产能均值为190.51万吨，较前一年增15.05%。
• 4月北方主产区减产，但近期产量再度回升。
• 锰硅生产成本下移，北方大区成本下降217元/吨，但企业盈利状况恶化。
• 锰矿进口利润大幅修复，天津港加蓬块矿落地利润降至4.72元/吨度。
• 钢厂高炉开工率83.05%，产能利用率89.72%，但盈利占比49.78%，近半数钢厂亏损。
• 螺纹钢周度表需250.44万吨，同比降3.65%，建材需求旺季成色不足。

研究结论：

• 供需格局延续弱势，价格继续承压。
• 主产区减产未续，库存居高不下，供应收缩利好有限。
• 淡旺季切换时锰硅需求趋于触顶。
• 矿端尚有支撑，市场在弱现实与强成本之间博弈。
• 后续走势延续震荡偏弱运行，破局需待供应再度收缩。