氧化铝
- 推荐理由：海关数据显示3月中国出口氧化铝同比下降29.4%，1-3月累计下降22.5%；几内亚铝土矿配额细则将于4月25日公布；美伊冲突导致霍尔木兹海峡航运中断风险，中东六国氧化铝进口依赖度高；国内库存仍处高位，但北方部分厂家受环保管控降负荷。
- 市场逻辑：基本面延续供需疲软格局，但边际变量积聚。矿端海运费压缩几内亚铝土矿利润，供给调整预期加大；节后产能开工下降，但2026年产能投放和利润改善预期持续；下游电解铝产能受限，需求增量有限；氧化铝库存高位待去化。
- 交易策略：价格持续磨底，市场已计价供应宽松和电解铝产能增长有限，中东局势外溢将夯实成本，底部逐渐明朗，但向上空间有限，建议逢低参与或卖看跌期权。
沪铝
- 重要资讯：霍尔木兹海峡冲突升级，中东铝厂受袭；1-2月有色金属企业利润同比增长133.5%；3月中国出口铝材同比下降4.1%，进口同比增长6.9%；2月全球原铝产量同比增加0.9%。
- 市场逻辑：中东供应收缩和降息预期摇摆影响沪铝，短期突破前高难度大，电解铝库存高位，铝棒库存压制开工；中长期看海外供需错配加剧，供应恢复时间长，需求不确定性存在，原油回落和降息预期可能放大矛盾。
- 交易策略：沪铝看多观点面临扰动，建议合理控制仓位，前期多单持有，未持仓者逢低轻仓试多。
烧碱
- 重要资讯：3月烧碱出口同比增长52.85%，1-3月累计增长11.73%；截至5月1日烧碱厂内库存环比下降1.3万吨；截至4月30日现货市场延续回落，华北和山东现货折百价格环比下降75元/吨；山东地区50%-32%液碱价差上涨至253.75元。
- 市场逻辑：现货50%液碱溢价回落，长距离运输需求下降，短期重回基本面疲软；韩国石脑油价格高位，乙烯裂解价差和比值低位，出口询单可能反复；长期看供应宽松，但未长时间亏损仍处产能投放周期。
- 交易策略：长期维持偏空观点，短期情绪影响下建议谨慎操作，或逢高沽空远月合约。
重要事项
- 本报告信息源于公开资料，格林大华期货研究院不保证信息准确性及完备性，观点结论和建议仅供参考，不构成买卖出价和征价，投资者据此决策与本公司和作者无关，不承担操作损失。
- 本报告版权仅为格林大华期货研究院所有，未经许可不得翻版、复制发布，引用转载需注明出处。
