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非银金融行业深度报告：证券行业2026年一季报总结-头部券商普遍高增，中小券商分化显著

金融 2026-05-05 孙婷,何婷东吴证券 Michael Wong 香港继承教育

2026年一季度，证券行业整体表现活跃，但分化明显。权益市场先扬后抑，日均股基交易额同比增长79%，沪市开户数增长57%，融资余额增长36%，融券余额增长64%。IPO和再融资规模触底回升，债券发行规模稳中有增。50家上市券商归母净利润同比增长38%，头部券商业绩增速明显高于平均水平，而中小券商分化明显。费类业务全线增长，其中经纪佣金增长44%，利息净收入增长90%。投行业务受益于IPO和再融资回暖，收入增长31%。资管业务收入增长28%，资产管理规模企稳回升。自营投资净收益同比增长15%，但分化明显。预计2026年行业净利润同比+15%。券商估值处于较低水平，ROE提升背景下有望迎来价值重估。大型券商优势显著，行业集中度有望持续提升。重点推荐中信证券、广发证券、华泰证券、国泰海通、财通证券、兴业证券、东方财富、指南针等。

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