能源金属行业周报：需求环比持续向上，看好锂价长时期高位

镍钴行业观点更新

• 供给端偏紧：火法矿供应极度紧张，RKAB审批进度缓慢，印尼镍矿配额减少，华飞镍钴部分产线停产检修，均导致镍矿供应偏紧。预计后市镍矿价格将形成底部支撑。
• 国内原料供需偏紧：刚果（金）钴中间品货源滞留，国内原料供应将长期处于结构性偏紧状态，钴价仍存进一步上涨空间。

锑行业观点更新

• 锑矿资源抢手：锑矿原料市场偏好，锑矿资源依旧表现抢手，一定程度上使得锑锭供应偏紧。
• 中长期支撑：在中长期无替代技术突破、无大型新矿投产的情况下，对锑价或有支撑。

锂行业观点更新

• 需求持续向上：中东冲突导致油价高位，或将加速替代化石燃料，增加全球对锂的需求。5月份电池端排产上修，显示需求环比持续向上。
• 成本端支撑：中东地缘政治波动可能导致部分依赖柴油进口国家的矿端开采成本上升及运输受限，成本端对锂价同样有支撑。
• 看好后市：需求及成本端将对价格底部形成稳固支撑，预计短期内碳酸锂价格将保持偏强运行。

稀土磁材行业观点更新

• 供给偏紧：氧化镨钕4月产量环比缩减，总量指标管控、安全检查等因素约束，整体仍存收紧预期。
• 需求稳定：下游需求比较稳定，头部磁材厂订单排产到5月份依然比较充足。
• 中国主导全球供给：中国仍主导全球稀土供给，且美西方稀土产业链的整体规模远低于我国。
• 政策指引：后续需等待我国政策的进一步指引。

锡行业观点更新

• 供应不确定性：缅甸锡矿复产进度缓慢，刚果（金）矿山供应担忧仍存，印尼政策收紧，锡矿供应不确定性仍存。
• 对锡价有支撑：锡矿供应不确定性仍存，对锡价有支撑。

钨行业观点更新

• 短期弱势：受龙头长单降价指引、成交冷清、终端需求偏弱多重压制，钨市整体弱势整理格局明确，现货价格仍存在松动空间。
• 中长期支撑：国内钨矿开采总量严控、原料供给刚性约束仍在，大幅深跌空间有限。叠加军工、高端制造、新能源等领域需求具备韧性，钨价大幅下行空间有限。

铀行业观点更新

• 供给偏紧预期：全球最大的铀矿生产商哈原工表示将于2026年将产量削减约10%，Orano因尼日尔政局动荡失去了对SOMAIR矿山的运营控制权导致该矿生产中断，Cameco因矿山过渡延迟下调McArthurRiver产量指引，均对天然铀供需关系及市场情绪产生了扰动。
• 需求增长：在降碳与稳供双重约束下，核电因其低碳属性、可提供稳定基荷电力、全生命周期成本可控等优势，进一步被更多经济体纳入中长期能源转型路径。
• 铀价支撑：在目前硫酸短缺背景下，行业的供需格局对铀价形成的支撑仍然保持乐观的态势。