公司信息更新报告2026Q1业绩高增，“光模块+AIPCB”打开成长空间

东山精密2025年业绩稳健增长，2026年一季度表现尤为突出。公司通过收购索尔思布局光模块业务，抓住行业需求高增机遇，实现业绩高增长。未来，公司将依托“光模块+AI PCB”双引擎驱动业绩持续高速增长。

核心观点：

1. 业绩表现：2025年公司营收401.25亿元，同比增长9.12%；归母净利润13.86亿元，同比增长27.67%。2026年一季度，公司营收131.38亿元，同比增长52.72%；归母净利润11.10亿元，同比增长143.47%。
2. 业务布局：公司通过收购索尔思切入光模块赛道，构建“光芯片+光模块”垂直整合一体化的IDM经营模式。光芯片实现100G/200G量产及CW Laser规模化交付，800G及1.6T高速光模块批量交付。
3. 未来增长点：公司依托索尔思垂直一体化优势，有望在AI集群光互连市场迈入千亿规模时，通过光芯片、光模块产能释放驱动业绩持续高增。FPC业务稳固，AI硬件端算力基建加速推动高多层与HDI板需求，公司具备78层及以上超高多层与7阶厚板HDI制造能力，并投入超10亿美元扩充产能。

关键数据：

• 2025年营收401.25亿元，同比增长9.12%；归母净利润13.86亿元，同比增长27.67%。
• 2026年一季度营收131.38亿元，同比增长52.72%；归母净利润11.10亿元，同比增长143.47%。
• 预计2026/2027/2028年归母净利润分别为68.78/128.24/192.67亿元。

研究结论： 维持“买入”评级，预计公司2026/2027/2028年归母净利润为68.78/128.24/192.67亿元，当前股价对应PE为49.7/26.7/17.8倍。