一季报点评业绩同比持稳，炼油化工和新材料盈利显著修复

2026年第一季度，中国石油业绩同比保持稳定，炼油化工和新材料盈利显著修复。

核心观点：

• 公司一季度实现营业收入7,363.83亿元，同比下降2.2%；归母净利润483.32亿元，同比增长1.86%。
• 油气和新能源业务利润同比下滑，实现营业收入1999.92亿元，同比下降9.71%；经营利润410.45亿元，同比下降10.95%。原油产量同比-1%，天然气产量同比+2.42%。
• 炼油化工和新材料业务盈利显著修复，实现营业收入2636.54亿元，同比下降6.67%；经营利润82.83亿元，同比增长53.73%。原油加工量同比-2.02%，乙烯、合成纤维、合成橡胶产量同比有所增长。
• 天然气销售业务利润同比增长，实现营业收入1808.10亿元，同比+0.26%；经营利润188.67亿元，同比+39.67%。

关键数据：

• 2026年EPS预测为1.04元，BPS预测为9.16元。
• 目标价格13.74元，市净率1.5倍。

研究结论： 给予“增持”评级。维持公司2026-2028年EPS分别为1.04、0.88、0.93元，预计2026年公司BPS为9.16元。结合可比公司估值水平，考虑到公司是中国油气行业最大的油气生产和销售商，也是世界最大的石油公司之一，给予目标价13.74元，维持“增持”投资评级。

风险提示： 行业市场环境波动，市场需求不及预期，原材料价格上涨。