2026年4月制造业PMI为50.3%,略低于上月,但回落幅度弱于季节性,显示经济稳中向好、韧性较强,但结构性分化明显。中小企业PMI重返扩张区间,主要受益于出口韧性,外需拉动显著。高技术制造业和装备制造业PMI偏强,而高耗能行业景气偏低。原材料价格高位运行,企业采购意愿增强,库存降幅收窄,但价格传导不畅或仍对下游利润形成侵蚀。服务业景气度小幅下滑,但运输、通信等生产性服务行业保持较高活跃度,建筑业景气度边际回落,但基建相关领域仍保持较高水平。中共中央政治局会议强调“用好用足宏观政策”,提出“扎实推进城市更新”和“加强水网、新型电网等规划建设”,预计城市更新或深入推进,拉动基建投资改善。风险提示:房地产需求有待提振,地缘风险扰动。