建筑装饰行业9月经济数据点评：9月基建投资保持高位，制造业延续稳增、凸显韧性

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 9月基建投资保持高位，制造业延续稳增、凸显韧性 —9月经济数据点评 建筑装饰 证券研究报告/行业点评 2022年10月24日 评级：增持（维持） 分析师：耿鹏智 执业证书编号：S0740522080006 Email：gengpz@zts.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 162 行业总市值(百万元) 1623293 行业流通市值(百万元) 686166 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PB 评级 2021 2022E 2023E 2024E 2021 2022E 2023E 2024E 中国能建 2.31 0.16 0.23 0.26 0.31 15.7 10.7 9.3 8.0 1.2 增持 中国电建 7.61 0.57 0.73 0.84 0.98 13.4 10.4 9.0 7.7 1.2 买入 中国中铁 5.21 1.12 1.25 1.40 1.57 5.2 4.6 4.1 3.7 0.6 增持 中国铁建 7.02 1.82 2.03 2.23 2.47 4.1 3.7 3.4 3.0 0.5 买入 中国中冶 2.99 0.40 0.47 0.54 0.61 8.2 7.0 6.1 5.5 0.8 增持 鸿路钢构 30.55 1.67 2.10 2.59 3.16 20.0 15.8 12.9 10.5 3.1 增持 精工钢构 4.12 0.34 0.43 0.53 0.63 12.2 9.7 7.9 6.6 1.1 买入 备注：股价取自2022 年10月24日收盘价 [Table_Summary] 投资要点  9月基建投资延续稳增，地产投资降幅略收窄，制造业投资凸显韧性 投资端：1-9月固定资产投资累计同比+5.9%，基建投资累计同比+8.6%。 基建：9月基建投资（不含电力）当月同比+10.5%，基建投资（含电力）当月同比+11.2%；交运仓储邮政、水利环保市政、电热燃水当月同比分别+6.0%/+12.8%/+17.8%； 地产：9月房地产开发投资当月同比-12.1%，土地购臵/销售面积降幅环比扩大； 工业：9月制造业、采矿业固定资产投资单月同比+10.7%、15.3%。重要子行业看，9月化学原料及化学制品制造业、有色金属冶炼及压延加工业、汽车制造业、电气机械及器材制造业、计算机、通信和其他电子设备制造业的固定资产投资当月同比分别为27.9%、19.3%、11.4%、45.3%、26.9%。  9月建材零售继续承压，盘扣脚手架PMI重返荣枯线上 建筑材料：10月21日，建材综合指数144.98点，单月环比0.3%，较21年同期-27.7%； 建材零售：1-9月建筑及装潢材料类累计零售额1338亿元，同比减少4.9%。 建筑设备：8月，挖掘机国内销量同比降低24.5%，开工小时数同比降低0.7%，环比+3.2%。 铝合金模板：9月，中国铝合金模板企业运行发展指数PMI为42.0%，环比下降4.6pct，其中生产量指数环比下降4.4pct至43.8%，新订单指数环比下降6.2pct至40.2%。 盘扣脚手架：9月，中国盘扣脚手架企业运行发展指数PMI为50.7%，环比上升1.3pct，重返荣枯线上，其中生产量指数环比上升0.7pct至47.3%，新订单指数环比上升3.3pct至49.0%。  投资建议： 【基建市政】：政策性开发金融工具落地，9月社融规模显著增加，基建扩张有望对Q4社融增速继续形成有力支撑。继续看好稳增长龙头估值修复行情持续性。推荐中国中铁、中国铁建，关注山东路桥、浙江交科、安徽建工、四川路桥、华设集团、设计总院。 【房建】：中央稳地产支持政策加码，销售端阶段性承压。多地完成第三轮集中供地出让，房企拿地积极性有所提高。关注华阳国际、深圳瑞捷。 【专业工程】：火电投资提速背景下，火电勘测设计、火电工程建设、火电设备制造及工程安装三大板块有望受益。海上风电政策端持续支持、海上风电工程建设、海上风电钢结构、海上风电投资运营三大板块有望受益。重点推荐中国电建、中国能建，关注华电重工、中国核建、永福股份、苏文电能、启迪设计。  风险提示：国内新冠疫情出现反弹；基建投资增速不及预期。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业月报 内容目录 1、下游： 9月基建投资稳增、地产投资降幅略有收窄，制造业凸显韧性 ........ - 4 - 1.1基建：22M1-9基建投资累计同比+8.6%，22M9同比+10.5% ............. - 5 - 1.2房地产：9月房地产开发投资完成额单月同比-12.1% ........................... - 7 - 1.3工业：9月制造业、采矿业固定资产投资单月同比+10.7%、15.3% ... - 10 - 2、上游：9月建材零售继续承压，盘扣脚手架PMI重返荣枯线上 .................. - 13 - 2.1建筑材料：9月PPI基本持平，建材零售额继续承压 ......................... - 13 - 2.2挖掘机：22M9国内销量同比-24.5%，开工小时数环比+3.2% ........... - 14 - 2.3铝合金模板、盘扣脚手架： PMI指数月环比分别-4.6pct、+1.3pct ... - 14 - 3、投资建议：关注融资功能恢复建筑央国企，看好电力投资与稳增长双主线 - 15 - 3.1重大政策 .............................................................................................. - 15 - 3.2专业工程 .............................................................................................. - 15 - 3.3基建市政 .............................................................................................. - 16 - 3.4房建工程 .............................................................................................. - 16 - 4、风险提示 ...................................................................................................... - 17 - 图表目录 图表1：22M1-9，固定资产投资累计同比+5.9% ............................................... - 4 - 图表2：22M1-9，地产/基建/制造业累计同比-8%/+8.6%/+10.1% ..................... - 4 - 图表3：22M9，地产/基建/制造业当月同比-12.1%/+10.5%/+10.7% ................. - 4 - 图表4：22M1-9，地产/基建/制造业累计同比-8%/+8.6%/+10.1% ..................... - 5 - 图表5：22M9，地产/基建/制造业当月同比-12.1%/+10.5%/+10.7% ................. - 5 - 图表6：22M1-9，铁路/公路/水利固定资产投资累计同比-3.1%/+2.5%+15.5% - 6 - 图表7：22M9，铁路/公路/水利固定资产投资单月同比-7.3%/+10%/+19.4% .... - 6 - 图表8：22M1-9，狭义/广义基建投资累计同比分别+8.6%、+11.2% ................ - 6 - 图表9：22M1-9，交通运输/水利环保市政投资累计同比+6%、+12.8% ........... - 6 - 图表10：22M9，狭义、广义基建投资9月单月同比分别+10.5%/+16.3% ....... - 7 - 图表11：22M9，交运、水利环保市政投资单月同比+13.2%/+11.6% ............... - 7 - 图表12：22M1-9土地购臵/房屋新开工/施工面积累计同比-53%/-38%/-5% ..... - 8 - 图表13：22M9土地购臵/房屋新开工/施工面积单月同比-65%/-44%/-43% ....... - 8 - 图表14：22M1-9，房地产开发投资累计同比-8% .............................................. - 8 - 图表15：22M1-9，土地购臵面积累计同比-53% ............................................... - 8 - 图表16：22M1-9，房屋新开工面积累计同比-38% ............................................ - 9 - 图表17：22M1-9，房屋施工面积累计同比-5.3% .............................................. - 9 - 图表18：22M1-9，房屋竣工面积累计同比-19.9% ............................................ - 9 - 图表19：22M1-9，住宅竣工面积累计同比-19.6% ............................................ - 9 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业月报 图表20：22M1-9，商品房销售面积累计同比-22.3% ....................................... - 10 - 图表21：22M1-9，住宅销售面积累计同比-25.7% .......................................... - 10 - 图表22：22M1-9，制造业固定资产投资累计同比+10.1% .............................. - 10 - 图表23：22M1-9，采矿业固定资产投资累计同比+8.2% ................................ - 10 - 图表24：22M9，制造业固资投当月同比+10.7% ............................................. - 10 - 图表25：22M9，采矿业固投当月同比15.3% ................................................. - 10 - 图表26：22M1-9，工业企业利润累计同比-2.1% ............................................ - 11 - 图表27：22M9，制造业PMI指数50.1%，环比上升0.7pct .......................... - 11 - 图表28：22M9，电气设备制造/化工/电子设备制造固投同比增速维持高位 .... - 12 - 图表29：22M9，部分主要大类建材制品PPI环比基本持平 .....................