4月制造业PMI为50.3,小幅回落,总体保持稳定。生产指数和新订单指数高于临界点,表明生产活动加快,市场需求保持扩张;但原材料库存、从业人员和供应商配送时间指数低于临界点,原材料库存降幅收窄,用工景气水平回升,但供应商交货时间延长。上游价格指数持续高于荣枯线,向下游传导,上游企业效益较好。非制造业PMI降至49.4,低于荣枯线,服务业景气度回落,建筑业景气度偏弱,市场需求水平下降,投入品价格持续上涨,但销售价格下降,效益受影响。综合PMI产出指数为50.1,保持扩张。预测5月制造业和非制造业景气将小幅上升。投资建议关注铁路运输、邮政、电信广播电视及卫星传输服务等行业,但需警惕非制造业销售价格下降带来的效益影响。风险提示地缘政治和欧美经济衰退。