6月制造业PMI小幅上升到荣枯线之上,重返扩张区间。主要受新订单指数回升的影响,生产指数和新订单指数高于临界点,但原材料库存、从业人员和供应商配送时间指数均低于临界点。上游原材料价格持续上涨,中下游企业效益受挑战。非制造业PMI继续小幅回升,建筑业和服务业景气水平均有所改善,新订单指数明显提升,投入品和销售价格指数回落,企业用工景气度改善,业务活动预期向好。综合PMI产出指数持续高于临界点,表明企业生产经营活动总体扩张。预测7月制造业景气小幅上升,非制造业景气保持稳定。投资建议关注制造业和非制造业业务活动预期、高景气行业及上下游企业效益变化。风险提示地缘政治和欧美经济衰退超预期。