2026年4月中央政治会议要点解析：政策着力点：精准有效用足用好

政策着力点：精准有效用足用好 —2026年4月中央政治会议要点解析 证券研究报告 发布日期：2026年4月30日 事件：中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。 相关报告 《锚定新质生产力以制度创新打通创新资本通道》2026-4-14《开局起步留空间强化创新重实效——2026年政府工作报告学习体会》2026-3-11《复盘2025经济前瞻2026“两会”》2026-3-3《科创筑梦数智引领——2026年A股市场展望》2025-12-8 会议公报，不足千字，对一季度经济表现做出了“起步有力、好于预期”的较高评价，对后续经济工作提出了宏观政策要坚持“稳中有进、精准有效、用足用好”的总体要求，并围绕内需、产业、风险、民生等重点任务进一步指明了工作方向。其中特别提及的相关表述对于市场预期的引导值得重点关注，如：以更大力度和更实举措抓好经济工作、精准有效实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策、深入实施服务业扩能提质行动、保持制造业合理比重、稳定和增强资本市场信心等。 联系人：李智电话：0371-65585629地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼地址：上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼 风险提示：1.地缘风险出现极端情形，将直接冲击全球金融市场并产生阶段性恐慌；2.后续财政支出力度不及预期或货币政策传导再度受阻，将直接影响经济复苏进程，加剧“供强需弱”的进一步失衡；3.如房地产或地方债务风险出现恶化迹象，可能导致信用风险传导，冲击到金融体系及整体市场情绪。 内容目录 1.当前经济形势研判：起步有力，好于预期......................................................32.政策总基调：稳中求进、精准有效，以政策落实增强内生动力......................43.扩内需重点：服务业扩能提质、加强“六网”建设........................................54.产业体系聚焦：制造业合理比重、“人工智能+”、“内卷式”竞争.............65.房地产市场：扎实推进城市更新.....................................................................76.资本市场：稳定和增强信心............................................................................77.风险提示.........................................................................................................7 图表目录 图1：GDP平减指数/PPI/CPI走势.........................................................................................4表1：2025-2026年宏观经济运行主要指标跟踪....................................................................4 中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。授权刊发的会议公报，不足千字，对一季度经济表现做出了“起步有力、好于预期”的较高评价，对后续经济工作提出了宏观政策要坚持“稳中有进、精准有效、用足用好”的总体要求，并围绕内需、产业、风险、民生等重点任务进一步指明了工作方向。其中特别提及的相关表述对于市场预期的引导值得重点关注，如：以更大力度和更实举措抓好经济工作、精准有效实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策、深入实施服务业扩能提质行动、提高能源资源安全保障水平、稳定和增强资本市场信心等。 1.当前经济形势研判：起步有力，好于预期 针对一季度经济运行情况和面临问题，会议认为一季度经济运行“起步有力，主要指标好于预期”，但“经济持续稳中向好的基础还需进一步巩固”。为此，会议进一步提出“要增强信心，以更大力度和更实在举措抓好经济工作”。国家统计局公布数据显示，一季度中国经济开局有力，在2025年一季度高基数及地缘冲突、能源安全、贸易政策多重挑战下，GDP同比增长5.0%，核心动能持续增强，主要体现在： 一是物价温和修复，景气度回升。一季度工业生产者出厂价格（PPI）同比下降0.6%、降幅收窄，居民消费价格（CPI）同比上涨0.9%，GDP平减指数收窄至-0.06%，有望扭转连续11个季度为负的局面；3月份，制造业采购经理指数(50.4%)、非制造业商务活动指数(50.1%)和综合PMI产出指数(50.5%)均重返扩张区间。 二是需求端回暖势头可见，投资增速由负转正、基建投资和高技术产业投资拉动显著，消费平稳修复、服务消费潜力逐步释放，货物贸易表现强劲、进出口规模季度增速创近五年新高。一季投资增速同比增长1.7%，基建投资大幅回暖、同比增长8.9%，制造业投资温和回升、同比增长4.1%，房地产投资同比下降11.2%、降幅收窄但也尚未企稳，其中的高技术制造业投资同比增长5.2%、高技术服务业投资同比增长12.3%，远超整体增速；一季度社会消费品零售同比增长2.4%、较上年四季度加快0.7个百分点但低于上年全年的3.7%，服务零售额同比增长5.5%，显示消费平稳修复中的内生动能仍显不足，相比较而言，服务消费潜力值得进一步挖掘；一季度货物贸易进出口总值同比增长15%，历史同期首破11万亿元，季度增速创近五年新高。 三是供给端工业生产提速，工业企业效益显著改善。一季度全国规模以上工业增加值同比增长6.1%、较上年四季度加快1.1个百分点，其中，装备制造业增加值同比增长8.9%、对规上工业增长贡献近50%，高技术制造业增加值增长12.5%、对规上工业增长贡献达到32.6%；同期，全国规模以上工业企业实现利润总额同比增长15.5%、远高于上年同期0.8%和上年全年0.6%的增幅，其中，装备制造业、高技术制造业利润同比增长分别达到21.0%、47.4%，二者合计拉动全部规模以上工业企业利润增长14.7个百分点。 综上，一季度经济开局有力，稳中向好，动能持续修复，其中既有政策效应释放所致，也有年初重大项目集中开工、春节假期延长及错月等阶段性因素，内生性消费动力仍不明显，经 济持续向好基础仍不牢固。进入二季度，经济运行将更多回归内生动能驱动，工业企业利润能否延续高增长、固定资产投资能否持续回升、消费修复节奏与内需接力外需的可能性，都需要进一步跟踪验证。 资料来源：Wind资讯，中原证券研究所 2.政策总基调：稳中求进、精准有效，以政策落实增强内生动力 针对下一阶段的政策调控总基调，围绕增强经济发展内生动力，会议重申要“坚持稳中求进工作总基调”，要统筹好国内与国际两个大局、统筹好发展与安全，政策主线要持续抓好内需扩大与供给优化、增量做优与存量盘活的同步推进，政策目标要着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，提出了要“精准有效实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”“用好用足宏观政策”。 针对财政政策，本次会议重点强调了要持续优化财政支出结构，兜牢基层“三保”底线。同时在强调“有效防范化解重点领域风险”部分提出“有序化解地方政府债务风险，着力解决拖欠企业账款问题”。财政部公布的数据显示，一季度，全国一般公共预算支出同比增长2.6%，支出规模为年初预算的24.9%，进度为近5年最快。其中，与民生相关的社会保障和就业支出同比增长9.0%、卫生健康支出同比增长12.1%、城乡社区支出同比增长2.8%，增速去高于去年 全年，三项支出合计占比达到35.97%，呈现“民生优先”的财政支出特征；新增专项债券发行同比增长20.8%（11599亿元），主要用于社会事业、交通基础设施、保障性安居工程、城市更新等重点领域项目建设，以及补充政府性基金财力和支持清理政府拖欠企业账款等；拨付专项债券资金6723亿元，同比增长45.30%。在隐形债务化解方面，截至2026年3月底，已有广东、北京、上海、新疆4个省/直辖市和38个地级市及191个区县宣布已完成隐性债务清零的目标。 针对货币政策，会议提出要增强货币政策前瞻性灵活性针对性，保持流动性充裕。一季度货币总量保持合理增长偏宽松，贷款利率保持在低位，货币供给增长速度快于信用创造速度，但市场资金流动性及活化度仍显不足，意味着政策传导堵点尚需进一步打通。 此外，较之3月份政府工作报告关于宏观政策定调的相关表述，本次会议特别提到的“精准有效”“用好用足”，一方面体现了以国内确定性和供给安全应对外部不确定性的应对之策，另一方面也体现了政策取向继续保持“更加积极”的取向，政策执行既要“精准有效”，又要“用好用足”，目的在于提高政策协同性、传导效率，保持好一季度“起步有力”的发展态势，为“十五五”良好开局奠定更坚实基础。 综上，对一季度经济表现的较高评价，使得本次会议并未涉及关于增量政策的部署，但“加强政策预研储备，根据形势变化适时推出”的预案思路应依旧维持。预计二季度财政仍将靠前发力，支出重点向消费贴息、民生保障、新质生产力投入等领域倾斜，货币政策则更加注重精准发力、强化与财政协同，提升政策传导效率。 3.扩内需重点：服务业扩能提质、加强“六网”建设 针对内需，本次会议提出“要深入挖掘内需潜力”，并对消费端提出“扩大优质商品和服务供给，推动消费升级；要深入实施服务业扩能提质行动”，对投资端提出加强“六网”规划建设（水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网），推动条件成熟的重大工程项目开工。其中的服务业扩能提质、“六网”规划建设，均在“十五五”规划纲要中被明确提出。其中： 服务业不仅是国民经济的重要组成，还是当前经济持续向好的重要动力，尤其是其作为吸纳就业的主渠道（2025年服务业就业人员占全国就业人员比重约50%），对“稳就业”更是具有举足轻重的作用。国家统计局数据显示，今年一季度，我国服务业增加值占国内生产总值比重为61.7%，比上年同期提高0.4个百分点；对经济增长的贡献率为63.2%，比上年同期提高4.0个百分点。4月21日国务院印发《关于推进服务业扩能提质的意见》，围绕生产端全链条补强生产性服务业薄弱环节、消费端提升生活性服务业重点领域发展能级等方面作出部署，旨在推动服务业从"量的扩张"转向"质的提升"，其中涉及的科技服务、现代物流、供应链金融、节能环保服务、文旅体育服务等十大重点领，也将在土地、财税、金融等方面获得更多支持。 “六网”建设是“十五五”规划重大工程，涵盖民生保障、能源安全、数字经济、城市治 理、产业流通等核心领域，旨在统筹推进现代化基础设施体系建设，兼具稳增长、促转型、保安全三重战略价值。两会期间发改委明确“六网”规划建设的年度投资将超7万亿元，本次会议强调推动条件成熟的重大工程项目开工，释放出加快7万亿元新基建投资落地的政策信号，而从资金来源看，国家发改委已表示将在6月底前基本下达超1.75万亿元政府投资资金（7550亿元中央预算内投资、1万亿元超长期特别国债），意味着“六张网”也将成为年内扩内需、稳投资最为确定的抓手。 4.产业体系聚焦：制造业合理比重、“人工智能+”、“内卷式”竞争 针对加快建设现代化产业体系，本次会议重申“保持制造业合理比重”，强调全面实施“人工智能+”行动、发展智能经济新形态，提高能源资源安全保障水平，深入整治“内卷式”竞争，进一步深化国资国企改革。会议所强调之处，既体现了对“十五五”规划落实的持续推动，也体现了开局之年对于产业体系建设及产业高质量发展的顶层设计关注点。其中： “保持制造业合理比重”是加快建设制造强国、构建现代化产业体系的必然要求，是“十五五”规划纲要部署的重点内容。国家统计局数据显示，2025年制造业增加值34