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AI量化4月政治局会议：存量政策用足，结构机会渐明

2026-04-29 田地,吴信坤,董德志国信证券爱吃胡萝卜的猫 

核心观点：4月28日中共中央政治局会议政策重心从“加强超常规逆周期调节”转向“用好用足宏观政策”，强调推动存量政策落地见效，以结构性工具精准发力。政策已过主动加力峰值期，当前重心在于维稳而非扩张。
政策分析：
- 存量政策提效：会议通稿中“降息”表述被删去，表明政策层对需求端刺激的依赖收敛；“稳定”、“信心”、“就业”词频保持高位或回升，政策意图从拉动总量转向修复预期、夯实基本盘。科技产业关键词密度提升，显示新质生产力政策表述从方向性号召转向具体领域落地。“反内卷”“生猪”被点名，显示对价格层面修复的高度重视。
- 总量政策退潮：国信证券AI量化政策强度框架显示，本次会议总体政策力度得分为0.725，较去年12月和4月略有提升，但财政政策（0.214）和货币政策（0.331）分项得分显著回落，显示政策语气收敛。地产政策（0.675）、民生政策（0.517）和内需政策（0.523）分项得分回升，反映政策重心转向以地产托底、民生补短、内需挖潜为核心的结构性精准发力。
后市展望：
- 总量政策主线：财政侧，超长期特别国债加速发行、两重建设提速落地、8000亿准财政资金下半年集中投放，基建投资有望维持较高增速，叠加低基数效应，固定资产投资将获得阶段性拉动。货币侧，流动性宽松以自发为主，央行主动加码空间有限，但降准窗口未关闭，时点或在政府融资高峰过后相机落地。政策节奏为“财政靠前、货币跟随、结构精准”，二季度经济增速大概率维持在4.8%-5%区间，走出通缩是确定性最高的主线判断。
- 资产价格影响：
  - 股市：会议强调稳定和增强资本市场信心，对宏微观基本面修复起到更强支撑，助力A股行情平稳向好。结构上建议均衡配置，重视AI科技、消费地产和资源品。
  - 债市：货币政策得分回落，资金利率中枢难以进一步下行，长端利率下行空间趋于收窄，短期震荡格局延续，配置价值有所弱化。
  - 权益市场：科技制造与新质生产力相关板块受益于政策表述密度提升，AI算力、高端制造、新能源产业链仍是政策资源集中流入的方向。
  - 大宗商品：猪价企稳与内卷整治共同推动工业品价格中枢回升，黑色系与化工品或迎来阶段性修复窗口。
风险提示：AI大模型的不稳健性，海外市场波动，海外政策调整滞后。