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公司信息更新报告：2026Q1公司营收高增，蓄力多品类长期发展

2026-04-30 吕明,骆扬开源证券 caddie💞

核心观点与评级：2025年公司收入高增但利润承压，维持“买入”评级。2026Q1收入大幅增长，但利润受成本压力和费用加大影响阶段性下降。
关键数据：
- 2025年营业收入97.4亿元（同比增长74.8%），归母净利润9.29亿元（同比下降6.6%），扣非归母净利润8.50亿元（同比下降10.1%）。
- 2026Q1营业收入24.81亿元（同比增长83.11%），归母净利润0.85亿元（同比下降52.01%）。
- 毛利率45.7%（同比下降6.5个百分点），期间费用率37.2%（同比上升4.2个百分点），销售/管理/研发/财务费用率分别为17.2%/3.7%/15.7%/0.5%。
- 各产品线收入及销量持续高增：
  - 消费级智能影像设备：收入85.16亿元（同比增长77.83%），销量392.5万PCS（同比增长76.05%）。
  - 配件及其他产品：收入11.31亿元（同比增长57.47%）。
  - 专业级智能影像设备：收入0.25亿元（同比增长5.30%），销量1759PCS（同比增长111.93%），毛利率59.67%（同比增长3.14个百分点）。
盈利能力：毛利率和净利率阶段性承压，主要因营销及研发费用加大。2025年销售净利率为9.1%（同比下降8.7个百分点），2026Q1销售净利率为1.3%（同比下降11.7个百分点）。
公司亮点：
- 研发投入持续加大：2025年及2026Q1研发费用同比增长均超过95%，在光学影像、人工智能、机械自动化等领域投入，掌握全景、防抖、AI等核心技术。
- 产品端拓展：推出智能影像机器人品类，双品牌无人机矩阵（影翎Antigravity全景无人机已全球上市）。
未来展望：短期受存储成本及研发投入影响，但长期新型智能影像机器人产品落地、全景无人机业务拓展及核心品类技术升级有望打开成长空间。
风险提示：海外市场波动、市场竞争加剧、原材料波动、汇率变动等。