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盈利稳健，参控股资产打开成长空间

2026-04-30 国盛证券付瑶瑶瑶瑶瑶瑶瑶瑶瑶瑶瑶瑶瑶

公司2026年一季度业绩表现稳健，归母净利润同比增长0.15%，主要得益于成本端改善及投资收益增加。煤价下降支撑盈利，一季度环渤海港动力煤均价同比-1.96%；电量增长提供动力，安徽省规上工业增加值同比增长11.0%。在建新能源机组贡献业绩增量，一季度投资收益同比提升17.85%，预计持续贡献业绩增长。经营性现金流同比下滑22.27%，资本开支维持强度。公司明确2025-2027年分红比例分别提升至40%、45%、50%，2025年拟派发现金红利3.79元/10股。预计2026-2028年营收分别为277.86/281.96/296.41亿元，归母净利分别为18.15/21.76/25.09亿元，EPS分别为0.80/0.96/1.11元，PE分别为10.1/8.4/7.3倍，维持“买入”评级。风险提示包括上游燃料涨价及收入回收不及时。

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