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2026年一季报点评：业绩拐点已现，内需回暖&出海战略驱动增长

2026-04-30 周尔双,黄瑞东吴证券王英文

2026年一季报显示公司业绩迎来向上拐点，归母净利润同比+6.2%，收入端首次转正同比增长2.5%。分市场看，国内拖拉机产量同比分别增长8.0%、1.6%、3.2%，整体回暖；海外出口同比增长18.5%，新兴市场需求旺盛。盈利能力稳健提升，销售毛利率和净利率分别同比+0.63pct和+0.4pct，主要得益于成本管控和促销力度加大。经营性现金流净额同比+164%，反映行业回暖带来的经营质量好转。内外需共振驱动增长，国内市场受益于政策倾斜和内需筑底回升，海外市场份额有望持续提升。盈利预测微调，2026-2027年归母净利润为9.1/10.3亿元，预计2028年为11.6亿元，维持“买入”评级。风险提示包括国内行业需求不及预期、农机补贴政策不及预期、出海进展不及预期。

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