行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

碳酸锂：供需双增博弈区间宽幅震荡，成材：重心下移偏弱运行

2026-03-12 华宝期货 silence @^^@💗

核心观点：供需双增博弈，市场情绪转弱，区间宽幅震荡。
关键数据与市场表现：
- 主力合约：昨日收盘价155040元/吨，跌5.14%，成交放量，持仓降至33.04万手，机构前二十名净持仓多空比环比下降。
- 现货价格：电池级现货均价159000元/吨，价格随期货上行。
- 市场情绪：上游锂盐厂散单出货意愿提升，下游材料厂持谨慎观望态度，仅刚需补库，整体询价和成交稍显清淡。
基本面分析：
- 供应端：
  - 原料价格环比下降但维持高位，SMM锂辉石精矿CIF中国等价格下降。
  - SMM周度开工率回升至51.5%，总产量增至22590吨（+768吨）。
  - 智利2月出口至中国碳酸锂环比+32.04%，同比+85.89%。
  - 力拓阿根廷Rincón锂矿项目首次出口200吨碳酸锂，强化中期供给宽松预期。
- 需求端：
  - 三元铁锂增产增库，至2月8日新能源车销量渗透率降至36.3%，处相对低位。
  - 储能电芯产销两旺且库存低位，成结构性亮点。
  - SMM预测3月三元铁锂产量环比增加19%以上，产业链排产维持高景气度。
- 库存端：
  - SMM四地社会库存去库至4.3万吨（-1300吨），样本周度库存去库至9.94万吨。
  - 总库存天数降至27.9天，整体维持紧平衡格局。
宏观政策与地缘风险：
- 国际层面：美国15%临时关税政策阶段性利好需求，美伊局势紧张及布伦特原油维持在89美元/桶附近，地缘风险溢价扰动市场情绪。
- 国内政策：
  - 汽车以旧换新补贴与电池出口退税刺激终端消费。
  - 新能源汽车动力电池综合利用管理办法优化国内供应结构并抬升成本支撑中枢。
  - 青海盐湖开发、储能“十五五”及中央经济工作会议等支撑长期供需平衡。
  - 2026年政府工作报告提及零碳园区/工厂，或成储能第二增长曲线。
后期关注/风险因素：
- 供应端扰动及产能释放节奏、下游备货节奏、库存演变趋势、关税政策变化、成本及供需边际变化、资金与情绪。