2026Q1业绩大幅增长，新产能、新材料产品持续带来增量

公司2025年实现总营收63.38亿元，同比增长1.11%；归母净利润3.06亿元，同比增长30.4%。2026年Q1总营收22.46亿元，同比增长45.93%；归母净利润1.45亿元，同比增长102.67%。一季度盈利大幅增长主要得益于新产能（UHMWPE、EVA二期、PO、PPG等）释放及新产品产销量增加，销售毛利率提升至23.30%。EVA产品价格及毛利润显著增长。

公司围绕新材料方向持续发展，打造平台型企业，产品结构不断丰富。2025年联泓格润一体化项目投产，产业链优势进一步显现。公司拥有全球领先的两套EVA生产装置（产能超35万吨/年），积极布局POE产品（10万吨/年POE项目预计2026年二季度投产）。

公司在新能源电池材料领域形成系列产品布局，包括锂电隔膜材料、电解液溶剂及添加剂、固态/半固态电池/钠离子电池等关键功能材料，产业链协同优势明显。2万吨/年UHMWPE装置采用新型连续法工艺技术，锂电电解液溶剂碳酸酯装置主要原料为公司自产。公司与固态电池龙头企业北京卫蓝新能源合资成立控股子公司联泓卫蓝，并战略投资温州钠术新能源科技有限公司。

公司布局电子特气（供应台积电、上海新昇等企业）和光刻胶树脂单体BCB（打破国外垄断），并战略投资绵阳达高特科技有限公司。特种材料产品矩阵丰富，包括特种精细化学品（EOD、PPG等）、特种树脂（PP专用料、特种光学材料XDI在建）、特种工程材料（PEEK在建）。PEEK项目预计2027年建成投产。

投资建议：公司新材料产业集群逐步形成，预计2026-2028年EPS分别为0.46/0.57/0.68元，对应PE分别为55X、44X、38X，维持“买入”评级。风险提示：原材料价格剧烈波动、需求下滑、项目进展不及预期等。