公司信息更新报告：2026Q1业绩小幅下滑，产品重磅推新有望贡献增量

珀莱雅2026年Q1归母净利润同比下滑6.1%，主要受市场竞争加剧影响。公司2025年营收105.97亿元，同比下滑1.7%；归母净利润14.98亿元，同比下滑3.5%。2026年Q1营收23.05亿元，同比下滑2.3%；归母净利润3.67亿元，同比下滑6.1%。第三梯队品牌业绩高增，彩棠/OR/悦芙媞/原色波塔/惊时分别实现营收12.55/7.44/3.71/2.56/0.96亿元，同比分别增长5.4%/102.2%/11.8%/125.4%/441.7%。洗护品类增势强劲，实现营收8.40亿元，同比增长117.9%。公司毛利率提升，2025年/2026Q1毛利率分别为73.3%/74.5%，主要系采购成本下降。公司发布员工持股计划，对象主要为公司董事、高级管理人员以及核心骨干员工，对应业绩考核2026年营收或归母净利润增长率不低于5%。预计公司2026-2028年归母净利润为15.95/17.27/18.97亿元，对应EPS为4.03/4.36/4.79元，当前股价对应PE为15.2/14.0/12.8倍。维持“买入”评级。风险提示：消费意愿下行、新品推出不及预期、市场竞争加剧。