2026年一季报点评：业绩小幅增长，商业航天与数据中心业务亟待放量

2026-04-28 朱洁羽,易申申,余慧勇,武阿兰,陈哲晓东吴证券 Hallam贾文强

核心观点：公司2026年一季度营收同比增长18.4%，保持稳健增长，但利润端增速低于收入端，主要受多重因素扰动；管理费用同比下降17.28%，费用控制有效，支撑盈利能力。公司深耕射频连接器赛道，受益于商业航天、AI算力、5G及新能源汽车需求共振，深度参与G60千帆星座等项目。与母公司中航光电合作，有望参与华为昇腾服务器产业链。公司具备标准与技术优势，多业务协同打开成长空间。
关键数据：
- 营收同比增长18.4%
- 利润端增速低于收入端
- 管理费用同比下降17.28%
- 研发费用1580.68万元，同比稳定
- 累计主导或参与发布18项IEC国际标准
- G60在轨卫星达126颗
研究结论：
- 维持2026-2028年归母净利润预测为0.97/1.73/2.53亿元，对应PE分别为70/39/27倍
- 维持“买入”评级，认为估值有提升空间
风险提示：利润质量与现金流波动风险、新兴业务兑现不及预期风险、防务与商业航天需求波动风险等